Детальный отчёт о состоянии финансовых рынков на 21 апреля 2025 года

Подготовлено на основе новостного дайджеста от top-mob.com. Благодарим руководство Банка России за предоставленные данные для анализа.

1. Макроэкономический обзор

Глобальная и локальная экономическая ситуация на 21 апреля 2025 года характеризуется сложным сочетанием разнонаправленных тенденций, которые оказывают значительное влияние на финансовые рынки России и мира. В центре внимания — ситуация с инфляцией, денежно-кредитной политикой Центробанка России (ЦБ РФ), а также геополитический фон, связанный с украинским конфликтом и торгами по тарифам в США.

📊 Хочешь понимать, куда дует ветер на рынке? ТопМоб — мощная аналитика, без воды и хайпа. Не прозевай разворот!

Включай мозг — подписывайся

Инфляция и денежно-кредитная политика ЦБ: В марте с сезонной корректировкой в годовом выражении прирост потребительских цен составил 7,1%, что несколько ниже февральского уровня 7,5%. Тем не менее, годовая инфляция выросла до 10,34%. Особое внимание вызывают цены в секторе услуг, которые продолжают расти почти на 12% в годовом выражении. Этой устойчивой инфляцией объясняется индексация ключевой ставки ЦБ РФ на уровне 21% с предстоящим решением по ее сохранению на заседании 25 апреля.
Замедление роста экономической активности: Данные PMI показывают снижение деловой активности, в то время как внутренние опросы ЦБ демонстрируют противоречивую картину. Предприятия медленно снижают инфляционные ожидания, а население — напротив.
Макропрогноз от Минэкономразвития: В базовом сценарии ожидается замедление роста ВВП России до 2,5% в 2025 году (против 4,3% в 2024). Инфляция прогнозируется на уровне 7,6%. Средняя цена Urals для налогообложения — $56 за баррель (ниже прошлогодних $66.6), а среднегодовой курс USD/RUB — 94,3, существенно выше текущих значений рынка.
Геополитика и её влияние: На фоне объявленного Пасхального перемирия между Россией и Украиной инвесторы надеются на снижение рисков и потенциал прорыва в международных переговорах. Информационные сообщения от президента США Дональда Трампа и последующие заявления предполагают возможность достижения договорённостей в течение недели, с подписанием соглашения по ресурсам между США и Украиной.
Валютные движения: Рубль демонстрирует редкое аномальное укрепление — с начала года он вырос против юаня примерно на 25%. Это выступает мощным дефляционным фактором, снижая цены особенно на непродовольственные товары и оказывая дополнительное давление на инфляцию.

Российские рынки и перспективы

Таким образом, макроэкономический фон остаётся неоднозначным: с одной стороны — признаки замедления инфляции и прогресс в дипломатии, с другой — сохраняющиеся проинфляционные риски и неопределённость в геополитике, которая влияет на бизнес-активность и глобальные рынки.

2. Анализ финансовых рынков

Рынок акций

Российские фондовые индексы демонстрируют умеренный рост на фоне ослабления геополитической напряжённости и оптимизма касательно предстоящих переговоров. Индекс МосБиржи продолжает удерживаться выше 200-дневной средней — в районе 2850 пунктов, и на утренней сессии 21 апреля прибавляет около 0,2–0,4%. Технический анализ указывает на сопротивление на отметке 2900–2920 пунктов, с верной целью пробоя на 3000 пунктов в течение недели при отсутствии отрицательных новостей.

Доминирующая динамика большинства секторов — негативная, особенно металлурги (-3.5% на Норникеле, Северстали и ММК). Однако металлурги получают поддержку крепким рублем.
Голубые фишки и второй эшелон бумаг показывают смешанные результаты: «Эталон» +3.4%, «Соллерс» +1.4%, в то время как золотодобывающие компании корректируются на фоне отката цен на золото: «Полюс» -1.3%, «ЮГК» -2.3%.
Наиболее привлекательной компанией считается «НОВАТЭК», чей потенциал роста связан с ожидаемым усилением спроса на СПГ со стороны Китая: возможно дальнейшее движение акций в диапазоне 1200-1320 рублей при пробое отметки сопротивления в 1230.

Облигационный рынок

Индекс гособлигаций RGBI удерживается около 108 пунктов, с умеренной волатильностью. Доходности ОФЗ демонстрируют небольшое повышение: двухлетние облигации в зоне выше 17%, что подтверждает осторожность инвесторов в ожидании решения ЦБ РФ. Кривая доходности смещается вверх, однако спреды остаются стабильными — это свидетельствует о сохранении доверия к государственной долговой бумаге.

Валютный рынок

Рубль заметно укрепляется, в частности против юаня курс приблизился к круглой отметке 11 рублей, несмотря на очередные попытки тестирования отметки 10.5. Ситуация осложняется различиями в ожиданиях рынка и фундаментальными факторами: в краткосрочном периоде ожидается возможное ослабление рубля вследствие бюджетного дефицита и снятия обязательств по продаже валютной выручки у экспортеров.

Динамика курса рубля

Сырьевые рынки

Золото: Цена обновила исторический максимум, впервые превысив $3400 за унцию, поддержанное геополитическими рисками и сложностями в торговых переговорах США с Японией и ЕС. Утро 21 апреля показывает дальнейший рост более чем на 2%, что делает золото главным активом-убежищем.
Нефть: Brent и Light демонстрируют снижение в районе 1.4–1.5%, вызванное значительной неопределённостью на рынке и активным закрытием позиций трейдерами. Неопределенность связана с изменениями в позициях США по тарифам и ожиданием решения по соглашениям с Ираном. Технический анализ указывает на возможное дальнейшее падение нефти, а нефть марки Urals торгуется на уровне около $61 с текущим курсом доллара 81 RUB, создавая дефицит для российского бюджета.

График нефтяного рынка

В целом, рынок акций РФ демонстрирует сдержанный оптимизм с техническим потенциалом для роста, облигации сохраняют стабильность, валютный рынок демонстрирует смешанные сигналы, а сырьевые активы переживают структурные колебания на фоне геополитики и спроса.

3. Основные риски

Геополитические конфликты и неопределённость на международной арене: Несмотря на Пасхальное перемирие, конфликт на Украине остаётся главным источником нестабильности. Отсутствие устойчивых позитивных сигналов, а также возможность новых эскалаций представляют угрозу отскока рынков вниз.
Решения ЦБ РФ по ключевой ставке: Возможность неожиданного повышения или сохранения жесткой риторики регулятора может резко скорректировать рынки, учитывая текущий уровень ставки 21% и растущие инфляционные ожидания.
Валютные колебания и бюджетный дефицит: Ослабление рубля в среднесрочной перспективе под давлением бюджета и снижения цен на нефть создаёт возможно усиление волатильности с рисками для корпоративных эмитентов и инвесторов.
Сырьевые риски: Неопределённость в мировой торговле, тарифных ограничениях США, позициях Китая и развития ситуации с Ираном сохраняет нестабильность цен на нефть и золото, активы с высоким весом в портфеле многих инвесторов.
Эмоциональность и манипуляции на фондовом рынке: Последние недели характеризуются высокой волатильностью и хаотичным поведением торгов, где технический анализ потерял эффективность, а новостной фон порождает эмоциональные скачки цен, что затрудняет долгосрочное прогнозирование.

Риски на рынке

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея

Рассматривая консервативную стратегию, наиболее привлекательным вариантом является инвестирование в бумаги ОФЗ-ПД (Облигации федерального займа, постоянного действия). Вложения в государственные облигации дают стабильный доход при умеренных рисках, учитывая позитивные ожидания по снижению ключевой ставки во второй половине 2025 года.

Текущая доходность: Двухлетние ОФЗ: около 17%; десятилетние — чуть выше 17.5%.
Прогноз: При снижении ключевой ставки с 21% до ~20% ожидается рост цены облигаций, снижение доходности, что обеспечит капитализацию прибыли.
Риски: В краткосрочной перспективе возможны колебания доходности вследствие неопределённости ставок ЦБ и инфляционных ожиданий.
Расчёт дохода: При вложении 1 000 000 рублей в ОФЗ с доходностью 17% годовых ожидание купонных выплат — около 170 000 рублей до вычета налогов. Повышение цены облигаций при снижении ставок принесёт дополнительную выгоду от роста капитала в диапазоне 2-4%.

Таким образом, данное вложение идеально подходит для инвесторов, ориентированных на стабильность и умеренный доход с минимизацией валютных и рыночных рисков.

Рискованная идея

В сегменте акций предпочтение можно отдать «НОВАТЭК» с потенциалом роста выше 10% в ближайшие месяцы на фоне следующих факторов:

Отказ Китая от закупок СПГ в США — открывает пространство «НОВАТЭК» по наращиванию экспортных поставок в стратегически важном направлении.
Техническое сопротивление на уровне 1200-1230 рублей — пробой данного уровня может привести к росту акций до 1320 рублей.
Дивидендный сезон и общий позитивный фон на внутреннем рынке.
Однако риски:

Высокая волатильность на фоне геополитики и колебаний нефтяных цен.
Коррекции на российском рынке и возможные ограничения со стороны регуляторов.
Зависимость от валютного курса, в частности ослабления рубля.

Рекомендуется открывать позиции частично с обязательным выставлением стоп-лимитов, внимательно следить за новостями и оценивать влияние внешних факторов.

Редакция top-mob.com выражает благодарность руководству Банка России за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

21 апреля 2025: Российский рынок на пороге прорыва – индекс МосБиржи готовится к тесту 3000 пунктов на фоне геополитического перемирия и сохраняющейся ставки ЦБ