22 июля 2025: Рынки ожидает резкое снижение ставки ЦБ до 18% — что это значит для инвесторов?

Макроэкономический обзор

На фоне ожиданий снижения ключевой ставки Банком России до 18% на ближайшем заседании (25 июля) российские финансовые рынки демонстрируют осторожный рост. Инфляция, по данным за июнь, замедлилась до 15% годовых, что приближает ЦБ к выполнению целевого уровня в 4%. Однако аналитики отмечают неоднородность инфляционных тенденций: в секторе услуг и на фоне валютной переоценки риски сохраняются.

Денежная масса (М2) в июне выросла на 0,7%, но годовой темп прироста снизился до 15%. Это указывает на умеренное сжатие денежной массы, что может поддерживать контроль над инфляцией. Однако снижение ставки на 2 п.п. увеличит ликвидность, что может стимулировать экономику, но повлечет за собой давление на рубль.

Геополитические риски, такие как переговоры России и Украины и потенциальный торговый конфликт между США и ЕС, остаются фактором неопределенности. Особенно остро вопрос ставки стоит перед фондовым рынком, где ожидания смягчения монетарной политики уже отыгрались в повышении ликвидности и снижении доходности облигаций.

Анализ финансовых рынков

Акции

Индекс МосБиржи в начале июля вырос на 0,14%, достигнув 2825,61 пункта, а РТС — на 0,44%, до 1139,9 пункта. Лидерами роста стали акции «Совкомфлота» (+4%), ОГК-2 (+3,4%), «Норникеля» (+2,16%) и «ФосАгро» (+2,14%). В то же время «Селигдар» (-2,8%) и «Аэрофлот» (-1,6%) оказались в числе худших.

Ключевым событием стало сокращение лота для акций «Сбера» с 10 до 1 штуки, что сделало их доступными для розничных инвесторов. Акции компании остались на уровне 310,39 рублей, но ожидается рост спроса.

Валюты

Рубль ослаб: доллар подорожал на 0,38% до 78,4897 рублей, евро — на 0,8% до 92,2 рублей. Юань подрос на 0,76% до 10,94 рублей. Эксперты предупреждают, что снижение ставки может ускорить девальвацию рубля, особенно при низких ценах на нефть.

Сырьё

Нефть Brent потеряла 1,2% до $68,37 за баррель, а WTI — 1,3% до $65,09. Риски роста предложения (например, месторождение CNOOC в Китае) и геополитические конфликты подавляют спрос. Доходы России от нефти и газа в июле снизились на 37% год к году, что усугубляет бюджетные проблемы.

Основные риски

• Геополитическая нестабильность: Переговоры России и Украины и потенциальный конфликт между США и ЕС могут усилить давление на рубль и снизить инвестиционный интерес.
• Инфляционные риски: Несмотря на замедление, инфляция в секторе услуг и продуктов питания остаётся высокой. Резкое смягчение ставки может спровоцировать вторичный рост цен.
• Волатильность рубля: Снижение ставки на 2 п.п. может ускорить девальвацию, особенно при сохранении низких цен на нефть и высоком импортном спросе.
• Снижение нефтегазовых доходов: Падение цен на нефть и укрепление рубля угрожают бюджету, что может ограничить возможности государства в секторе обороны и социальной сферы.

Инвестиционные идеи

Консервативная идея: Долговые инструменты (OFZ)

Снижение ставки приведёт к росту цен на облигации. Рекомендуется приобрести OFZ с высокой дюрацией (например, 2027-2030 года выпуска) с ожиданием доходности 15-17% годовых. Целевая цена: 118-120 пунктов.

Риски: Повышение ставки в будущем может снизить доходность, а девальвация рубля усилит давление на облигации.

Рискованная идея: Акции банков с плавающими ставками (Сбербанк, ВТБ)

Снижение ставки увеличит чистую процентную маржу банков. Акции Сбера (310,39 руб.) и ВТБ (120 руб.) могут вырасти на 10-15% в краткосрочной перспективе. Целевые цены: Сбер — 340 руб., ВТБ — 135 руб.

Риски: Ухудшение кредитного портфеля и давление на ликвидность в случае резкого ослабления рубля.