ЦБ Может Снизить Ставку Уже В Июне? Обзор Финансовых Рынков на 17 Апреля 2025

Дата публикации: 17 апреля 2025, 13:15

1. Макроэкономический Обзор

На мировых рынках наблюдается смешанная картина. В США сохраняется неопределенность из-за торговых тарифов, введенных президентом Трампом. Китай заявил о готовности к переговорам, что несколько стабилизировало ситуацию. Глава ФРС Джером Пауэлл отметил, что тарифы могут привести к повышению цен и замедлению экономики США. Европейский индекс STOXX600 демонстрирует снижение, вызванное опасениями по поводу влияния американских торговых тарифов. Азиатские рынки, напротив, преимущественно выросли на фоне ожиданий переговоров между Китаем и США, а также данных о росте экономики Китая в первом квартале 2025 года.

В России индекс МосБиржи демонстрирует рост, чему способствуют цены на нефть и замедление недельной инфляции. Однако неопределенность в отношении урегулирования украинского кризиса и перспектив улучшения отношений с США сдерживает котировки отечественных акций. ЦБ может начать рассматривать возможность снижения ставки уже в июне, если дефляционные тенденции подтвердятся как устойчивые. Минпромторг готовится обновить приказ о параллельном импорте, чтобы лучше контролировать потоки продукции и противостоять контрафакту.

Инфляция в России замедляется, что позволяет Банку России смягчить риторику. Основной вклад в рост потребительских цен продолжает вносить сезонное удорожание овощей. Однако, благодаря укреплению рубля, снизились цены на телевизоры и смартфоны. Если тенденция замедления инфляции продолжится, вероятность смягчения риторики ЦБ на предстоящем заседании увеличится. Ожидается, что пик инфляции в годовом выражении будет достигнут в апреле, после чего ЦБ может перейти к смягчению денежно-кредитной политики в третьем квартале.

2. Анализ Финансовых Рынков

Акции

Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» могут быть интересны в случае ослабления рубля. В то же время, в краткосрочной перспективе их поддерживает прогнозная дивидендная доходность 19% по итогам 2024 года. Ключевые риски для акций «Сургутнефтегаза» — это укрепление рубля, снижение цен на нефть и попадание компании в SDN-лист США.

Акции АЛРОСА подрастают на фоне новостей о планах по приращению запасов алмазов и развитии золотых месторождений. ММК опубликовал операционные результаты за I квартал 2025 г., которые оказались не самыми позитивными, но стоимость акций компании увеличивается.

Облигации

В данном дайджесте новостей нет прямой информации по рынку облигаций. Рекомендуется следить за решениями ЦБ по ключевой ставке, так как они оказывают прямое влияние на доходность облигаций.

Валюты

Индекс доллара на этой неделе сохраняет слабость. Трейдеры ждут новостей о торговых соглашениях США с партнерами. На следующей неделе курс доллара может показать новое снижение. Курс евро консолидируется в районе полугодовых максимумов чуть ниже отметки 1,14. ЕЦБ проведет очередное заседание, по итогам которого вероятно ключевая ставка будет снижена на 0,25%.

Сырье

Цена на золото продолжает расти и уже 4 месяца подряд демонстрирует рост без коррекций. Цена на нефть марки Brent поднялась на 1,7% на фоне заявлений Китая о готовности к переговорам.

3. Основные Риски

• Геополитические риски: Неопределенность в отношении урегулирования украинского кризиса и ухудшение отношений между Россией и США.
• Торговые войны: Влияние американских торговых тарифов и ответных мер со стороны других стран на мировую экономику.
• Инфляционные риски: Возможность ускорения инфляции, что может потребовать от ЦБ более жесткой денежно-кредитной политики.
• Валютные риски: Волатильность курса рубля, которая может негативно сказаться на финансовых результатах компаний-экспортеров и импортеров.
• Риски для акций Сургутнефтегаза: Укрепление рубля, снижение цен на нефть и попадание компании в SDN-лист США.
• Риски для рынка алмазов: Ужесточение торговой политики США может привести к спаду или стагнации в отрасли.

4. Инвестиционные Идеи

Консервативная Инвестиционная Идея

Инвестиция в облигации федерального займа (ОФЗ) с фиксированным купоном. Учитывая возможность снижения ключевой ставки ЦБ в будущем, покупка ОФЗ с фиксированным купоном позволит зафиксировать доходность на текущем уровне и получить выгоду от роста цены облигаций при снижении ставки. Рекомендуется выбирать ОФЗ с дюрацией 2-3 года для минимизации процентного риска.

Детальные расчеты: Предположим, что текущая доходность ОФЗ с дюрацией 2 года составляет 18% годовых. При снижении ключевой ставки на 1% цена облигации вырастет примерно на 2%. Таким образом, инвестор получит доход в виде купонных выплат (18%) и прироста капитала (2%), что составит 20% годовых.

Рискованная Инвестиционная Идея

Инвестиция в привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Как было отмечено выше, эти акции могут быть интересны в случае ослабления рубля. Прогнозная дивидендная доходность составляет 19% по итогам 2024 года. Однако, существуют риски, связанные с укреплением рубля, снижением цен на нефть и попаданием компании в SDN-лист США.

Потенциал роста и риски: В случае ослабления рубля и сохранения высоких цен на нефть, привилегированные акции «Сургутнефтегаза» могут вырасти на 20-30% в течение года. Однако, в случае реализации негативных сценариев, акции могут подешеветь на 10-20%.

Дисклеймер: Редакция top-mob.com выражает благодарность руководству ЦБ РФ за предоставленную информацию для подготовки данного обзора. Данный отчет не является инвестиционной рекомендацией. Все инвестиционные решения принимаются инвестором самостоятельно, под свою ответственность.