1. Макроэкономический Обзор

Глобальная экономическая обстановка характеризуется повышенной волатильностью, обусловленной, прежде всего, геополитическими факторами и изменениями в монетарной политике ключевых центральных банков. Недавняя эскалация и последующая деэскалация конфликта на Ближнем Востоке оказали существенное влияние на рынки сырья, особенно на нефть, что, в свою очередь, отразилось на валютных курсах и фондовых индексах.

Инфляция остается ключевым фактором, определяющим действия центральных банков. В США, несмотря на некоторое замедление роста деловой активности, сохраняется повышенное ценовое давление, что может ограничить возможности ФРС по снижению процентных ставок. Выступления представителей ФРС, в частности, Мишель Боуман, указывают на возможность смягчения монетарной политики при условии сдержанной инфляции. Однако сильные данные по деловой активности и ценовому давлению могут заставить регулятор сохранять жесткую позицию.

В Европе ситуация несколько иная. Композитный индекс деловой активности HCOB остается на уровне 50,2 пункта, что указывает на стагнацию экономики. ЕЦБ, вероятно, продолжит смягчение монетарной политики, что окажет давление на курс евро. Кристин Лагард призвала к ускорению принятия законодательства о цифровом евро, что может стать важным шагом в развитии европейской финансовой системы.

Российская экономика находится под влиянием как глобальных, так и локальных факторов. Падение цен на нефть оказывает негативное влияние на доходы бюджета и курс рубля. Однако Банк России продолжает придерживаться жесткой денежно-кредитной политики, что поддерживает рубль. Обсуждение ключевой ставки на последнем заседании ЦБ указывает на готовность регулятора к дальнейшему снижению ставки при условии замедления инфляции. Объявление валютных операций ЦБ на вторую половину 2025 года станет важным фактором для валютного рынка.

Снижение ключевой ставки может привести к ослаблению рубля, что выгодно экспортерам, но может негативно сказаться на инфляции. Участники ПМЭФ высказывались за более низкую ключевую ставку и более слабый рубль, что отражает противоречивые интересы различных групп экономических агентов.

2. Анализ Финансовых Рынков

Акции

Российский рынок акций демонстрирует смешанную динамику. Индекс МосБиржи снижается вслед за падением цен на нефть. Акции нефтяных компаний, таких как «Транснефть«, «Роснефть» и «ЛУКОЙЛ«, находятся под давлением. В то же время, акции «Аэрофлота» растут на ожиданиях открытия воздушного пространства над Ближним Востоком. Бумаги ВТБ продолжают расти на ожиданиях рекордных дивидендов.

Аналитики рекомендуют избавляться от акций нефтяных компаний, за исключением «Роснефти», и перекладываться в акции банков и облигации. Под давлением находятся также бумаги металлургов, таких как «Северсталь» и НЛМК, на фоне ухудшения конъюнктуры.

На мировых рынках преобладают «бычьи» настроения. Фьючерсы на американские фондовые индексы растут. Европейские рынки также демонстрируют положительную динамику. Азиатские фондовые рынки растут вслед за позитивной динамикой Уолл-стрит.

Облигации

Облигации рассматриваются как более привлекательный актив в условиях текущей экономической неопределенности и высоких процентных ставок. Аналитики рекомендуют перекладываться в облигации из акций нефтяных компаний. На рынке появились новые выпуски ОФЗ, что может привлечь инвесторов.

Валюты

Рубль слегка укрепляется, но остается под давлением падения цен на нефть. Фьючерс на доллар подрос до 82,41 рубля. Аналитики прогнозируют ослабление рубля до 85 рублей за доллар в ближайшее время. ЦБ РФ намерен продолжать смягчение монетарной политики, что может привести к дальнейшему ослаблению рубля.

Сырьё

Цены на нефть стремительно дешевеют на фоне новостей о возможном финале конфликта между Ираном и Израилем. Аналитики прогнозируют дальнейшее снижение цен на нефть до 65 долларов за баррель и ниже. Геополитическая премия в ценах на нефть сократилась до минимума. Фьючерсы на природный газ также демонстрируют негативную динамику.

Цена на золото опустилась на 1% на фоне деэскалации конфликта. Однако повышается вероятность снижения ставки ФРС, что может поддержать цены на золото.

Прогнозы и Рекомендации

• Нефть Brent: Целевая цена — $65 за баррель. Рекомендация — сокращать позиции в нефтяных компаниях.
• Рубль: Ожидается ослабление до 85 рублей за доллар. Рекомендация — диверсифицировать валютные активы.
• Индекс МосБиржи: Риски снижения к майским минимумам. Рекомендация — соблюдать осторожность при формировании портфеля.

3. Основные Риски

• Геополитические риски: Эскалация конфликта на Ближнем Востоке может привести к резкому росту цен на нефть и негативно сказаться на глобальной экономике.
• Инфляционные риски: Сохранение повышенного ценового давления может ограничить возможности центральных банков по смягчению монетарной политики и привести к замедлению экономического роста.
• Риски укрепления рубля: Чрезмерное укрепление рубля может негативно сказаться на доходах экспортеров и привести к рецессии.
• Риски на рынке недвижимости: Сокращение запусков новых проектов может привести к дефициту предложения на рынке недвижимости на горизонте 2-3 лет.
• Риски дивидендной политики: Решение ТГК-1 не платить дивиденды ставит под угрозу выплаты и акционерам ОГК-2 и Мосэнерго.

4. Инвестиционные Идеи

Консервативная Инвестиционная Идея: Облигации Федерального Займа (ОФЗ)

В условиях экономической неопределенности и высоких процентных ставок, инвестиции в ОФЗ представляются привлекательным и надежным вариантом. Риск минимален, поскольку ОФЗ — это государственные ценные бумаги, обеспеченные федеральным бюджетом. Диверсификация между разными выпусками ОФЗ с различными сроками погашения позволяет снизить риск изменения процентных ставок.

Расчеты:
Предположим, инвестор вкладывает 1 млн рублей в ОФЗ со сроком погашения 3 года и текущей доходностью 12% годовых.
— Годовой доход: 1 млн * 0.12 = 120 000 рублей.
— Доход за 3 года: 120 000 * 3 = 360 000 рублей.
— Возврат инвестиций: 1 млн (первоначальные инвестиции) + 360 000 (доход) = 1 360 000 рублей.

Рискованная Инвестиционная Идея: Фьючерсы на Индекс Биткоина Московской Биржи

Московская биржа анонсировала появление на срочном рынке фьючерсов на индекс биткоина. Это уже второй криптоинструмент на площадке. В мае стартовали торги фьючерсом на ETF-фонд iShares Bitcoin Trust от BlackRock. Появление криптоиндекса — способ обойти ограничения прямого доступа к криптовалютам, не нарушая требований ЦБ. Запуск таких фьючерсов простимулирует рост оборотов и комиссионных доходов биржи, а также поможет привлечь более активную и диверсифицированную клиентскую базу, в первую очередь среди квалифицированных инвесторов и активных трейдеров.

Потенциал роста:
Рост курса биткоина может принести значительную прибыль, но и убытки в случае падения. Риски включают высокую волатильность криптовалют, регуляторные риски и риски, связанные с безопасностью хранения цифровых активов.