Инвестиционный обзор и ключевые инвестиционные идеи среда, 17 декабря 2025 9:38

Макроэкономический обзор и глобальные тенденции

Анализ текущей макроэкономической ситуации показывает рост налоговой нагрузки в России и на глобальном уровне. Согласно новостным данным, в 2026 году будет реализована значительная налоговая политика, которая включает повышение НДС с 20% до 22%, увеличение утильсбора на электронику и автомобили, а также новые ограничения для малого бизнеса по упрощённой системе налогообложения. Эти меры свидетельствуют о тенденции усиления фискальных мер, что может негативно сказаться на маржинальности российских компаний, особенно в сфере торговли и производства.

Пока крипто-инвесторы ловят иксы и ликвидации, мы тут скучно изучаем отчетность и ждем дивиденды. Если тебе близка эта скука, добро пожаловать.

Купить акции "голубых фишек"

Международные события отражают снижение цен на нефть Brent ниже $60 за баррель, что обусловлено опасениями переизбытка предложения на рынке, а также сокращением экспорта российской нефти в Индию и другие страны. Прогнозы показывают возможное образование профицита нефти в 2026 году, а долгосрочный социально-экономический сценарий России предполагает дефицит бюджета до 2042 года в пределах 21.6 трлн руб., что указывает на продолжающуюся фискальную нагрузку и необходимость оптимизации расходов.

Анализ ключевых секторов и компаний

Финансовый сектор

Банк Санкт-Петербург демонстрирует негативную динамику, что проявляется в снижении чистой прибыли на 79% за ноябрь и 22% за 11 месяцев. Управляющая компания Апрель Капитал отмечает снижение долговых операций и выручки. В то же время, акции банка и других банковских структур показывают слабую корреляцию с рыночной динамикой — рост в 2-3% за месяц при общем ухудшении макроусловий.

Рынок акций

Российский рынок остается в рамках бокового тренда с колебаниями в диапазоне 2500-2750 пунктов. Основные индексы, такие как Мосбиржа и РИВИ, показывают минимальное движение, что связано с геополитическими рисками и ожиданиями решений ЦБ. В лидерах роста — акции X5 и Ростелеком — ожидается повышение дивидендов или рекомендаций. Однако, по мнениям аналитиков, потенциал роста ограничен, и большинство бумаг уже заложили сильное влияние вероятного снижения ставки.

Энергетический и сырьевой сектора

Цены на нефть марки Brent снижаются и ожидается дальнейшее падение до уровня около $50 за баррель, что негативно скажется на доходах нефтяных компаний. Проекты, такие как Лукойл и Газпром нефть, демонстрируют снижение показателей прибыли, а российский экспорт нефти сталкивается с дисконтом, особенно в условиях санкционной напряжённости и сокращения спроса в ключевых рынках.

Рынок металлов

Норникель и другие крупные металлорегиональные корпорации сталкиваются с прогнозируемым профицитом рынка никеля и медных металлов. Аналитики отмечают, что при сохранении текущей конъюнктуры цены на никель могут снизиться, но при этом остаются на исторических максимумах из-за высокого спроса и ограниченных предложений в некоторых регионах (Индонезия, Новая Гвинея).

Оценка рисков

Геополитическая нестабильность и санкционные ограничения создают дополнительную волатильность на российских и мировых рынках.
Повышение налогов и ограничений в бизнесе увеличивают операционные риски для малого и среднего бизнеса, особенно в сегменте micro, малого и среднего предпринимательства.
Снижение нефтяных цен и профицит металлов могут оказать существенное давление на доходность нефтегазовых и металлургических компаний.
Ухудшение ситуации на рынке облигаций и рост дефолтов увеличивают риск инвестиций в корпоративный сектор, особенно через инструменты ВДО с высокой доходностью.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная стратегия

На современном фоне рынка целесообразно сосредоточиться на краткосрочных торговых возможностях с использованием технического анализа и динамики новостных поводов. Важно фиксировать прибыль при первых признаках замедления роста или ухудшения макроэкономической ситуации. Особое внимание — акциям банков, особенно Bank Санкт-Петербург, а также компаниям сегмента е-коммерции, таким как Озон и Яндекс, которые показывают устойчивость даже в условиях геополитической турбулентности.

Консервативная стратегия

Рекомендуется увеличение доли в безопасных активов: облигациях федерального займа и фондах долгосрочных облигаций на базе государственных валютных инструментов. В условиях высокой инфляции акцент делается на активы с защитой от обесценивания, дивидендных бумаг и международных облигациях. Важно учитывать, что снижение ставок ЦБ в ближайшие месяцы скорее всего будет реализовано на уровне 50-100 базисных пунктов, что может стимулировать рост рынка в среднесрочной перспективе.