Перемирие и дивиденды ВТБ поднимают МосБиржу выше 3000: Подробный финансовый обзор — 28 апреля 2025

Источник информации: редакция top-mob.com выражает благодарность руководству Альфа-банка за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

1. Макроэкономический обзор

Первая половина последнего апреля 2025 года отметилась уникальным слиянием геополитических перемен и сложной макроэкономической динамики, что заметно повлияло на финансовые рынки. Главным событием стало объявленное российским президентом Владим Путином трехдневное перемирие в период празднования 80-летия Победы — с 8 по 11 мая. Несмотря на сложность переговорного процесса по урегулированию конфликта на Украине, этот шаг вселил в инвесторов серьёзный оптимизм.

📊 Хочешь понимать, куда дует ветер на рынке? ТопМоб — мощная аналитика, без воды и хайпа. Не прозевай разворот!

Включай мозг — подписывайся

На фоне перемирия индекс МосБиржи смог удержаться выше психологически значимого уровня 3000 пунктов, повысившись на 0,94% и составив 3034,3 пункта, а индекс РТС — на 1,07%, до 1157,98 пункта. Это — свидетельство восприятия рынка как положительного сигнала, что поддержало активы на российском фондовом рынке. Одновременно с этим продолжает сохраняться неопределённость, связанная с будущим переговорным процессом, и в ближайшие недели геополитическая волатильность останется ключевым драйвером.

В то же время, макроэкономический фон внутри страны характеризуется ростом инфляционных ожиданий: Банк России зафиксировал повышение инфляционных ожиданий населения до 13,1% в апреле, что выше показателя марта (12,9%). Общий прогноз аналитиков по инфляции на 2025 год составляет порядка 7,1 %, с постепенным снижением до 4,8 % в конце 2026 года и приближением к целевым 4 % в 2027 году. Эксперты согласны, что политика ЦБ будет продолжать удерживать инфляцию под контролем, что создаст условия для умеренной процентной ставки. Важным остается наблюдение за динамикой денежного агрегата и уровнем потребительских цен.

Мировая экономика демонстрирует смешанные сигналы. Ухудшение нефтяных котировок связано с новостями ОПЕК+, объявившего о планах увеличения добычи с мая, что создаёт риски избыточного предложения. Кроме того, сохраняется напряженность в отношениях между Индией и Пакистаном, что дополнительно нагнетает геополитическую неопределённость. Прогнозы агентства Reuters и мировых экспертов указывают на возможное замедление экономического роста из-за пошлин США и торговых трений, особенно в азиатском регионе.

На фоне переговоров о торговых соглашениях, США и Китай сигнализируют о потенциале урегулирования, но инвесторы пока занимают осторожную позицию в ожидании конкретных шагов. Американские фондовые индексы начали неделю с небольшой коррекции, что отражает ожидания и неопределённость на глобальном рынке.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский фондовый рынок демонстрирует умеренно позитивную динамику. Индекс МосБиржи стоит над отметкой 3000 и технически подходит к сопротивлению около 3130 пунктов. Аналитики ФГ «Финам» и Freedom Finance Global прогнозируют рост в район 3100–3150 пунктов в ближайшие сессии с учётом позитивного геополитического фона и активизации дивидендных выплат.

Среди лидеров роста – акции ВТБ, которые взлетели на 14,66% по итогам дня на фоне рекомендации Наблюдательного Совета выплатить дивиденды за 2024 год с доходностью около 29,5% годовых, что стало настоящим сюрпризом после четырёхлетнего перерыва. Однако некоторые аналитики предупреждают об угрозах для капитала банка при потенциальной допэмиссии для восполнения дивидендных выплат.

В числе других «быков» – «Газпром» (+3,12%), ЛСР (+4,15%), «Абрау-Дюрсо» (+3,56%) и «Магнит» (+3,28%). Позитив подкрепляют также сильные отчёты по МСФО, например, у «Сбера», который увеличил чистую прибыль на 9,7% г/г до 436,1 млрд рублей. Основания прогнозировать сохранение высокого ROE (выше 22%) в 2025 году остаются.

В то же время акции «ВК» (-4,34%), «НОВАТЭКа» (-4,08%), «Полюса» (-3,05%) и «Ростелекома» (-2,93%) заметно уступают рынку, демонстрируя высокую волатильность в условиях дивидендных корректировок и внешних рисков.

График индекса МосБиржи

Облигации

Облигационный рынок продолжает корректироваться после недавнего заседания Центробанка. Индекс государственных облигаций RGBI снизился на 0,27% до 108,79 пункта. Повышение инфляционных ожиданий и осторожность инвесторов сдерживают рост доходностей, особенно на фоне перспектив ужесточения монетарной политики.

Валютные рынки

Российский рубль демонстрирует устойчивость, реагируя преимущественно на новости геополитики. На Московской бирже курс юаня к рублю упал на 1,14%, до 11,2 рублей за единицу, а фьючерс на доллар вырос на 0,28%, до 84,96 руб. Межбанковский доллар, наоборот, снизился на 0,29% до 82,66 рублей, а евро укрепился на 0,21% до 94,28 рублей. Центральный банк РФ ослабил официальные курсы доллара и евро к рублю соответственно до 82,54 и 93,18 рублей.

Сырьё

Цены на нефть демонстрируют существенное снижение на фоне заявлений ОПЕК+ о планах увеличить добычу с мая. Brent потеряла около 1,99% стоимости, опустившись до $65,54 за баррель, что стало наименьшим значением с 8 апреля, а WTI снизилась на 1,94%, до $61,79. Рынок опасается возможного излишнего предложения и замедления спроса из-за торговых трений и геополитической напряжённости в Южной Азии.

Акции ВТБ – лидеры роста

3. Основные риски

Продление и развитие геополитической напряжённости: Временное перемирие между Россией и Украиной создает позитив, однако риски эскалации сохраняются. Негативные новости с переговоров или конфликты, в том числе на азиатском направлении, способны привести к значительной волатильности на рынках.
Нефтяной рынок и баланс спроса и предложения: Решение ОПЕК+ увеличить добычу может вызвать избыток предложения, что потенциально продолжит снижать цены на нефть и негативно скажется на нефтяном секторе России и мировой энергетике.
Монетарная политика и инфляция: Рост инфляционных ожиданий в России усиливает давление на Центробанк с целью ужесточения политики, что в перспективе может повысить стоимость заимствований и снизить инвестиционный аппетит.
Корпоративные риски, связанные с дивидендами: Несмотря на привлекательные дивидендные предложения (например, ВТБ), возможная допэмиссия для компенсации выплат может размыть стоимость акций и вызвать негатив на рынке.
Глобальная экономическая неопределённость: Торговые войны, усиление протекционизма и замедление роста в ведущих экономиках, особенно в США и Китае, негативно воздействуют на спрос и инвестиционный климат.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: Акции Сбербанка

«Сбер» остаётся опорным активом российского рынка с устойчивой доходностью и высоким уровнем ликвидности. Компания по итогам первого квартала 2025 года показала рост чистой прибыли на 9,7% г/г и сохраняет прогноз ROE выше 22%. Банк планирует направлять на дивиденды около 50% чистой прибыли, что при текущей прибыли может обеспечить стабильную дивидендную доходность.

Риски минимизируются за счёт масштабов бизнеса, диверсифицированной деятельности и поддержке со стороны регулятора. Текущая цена акций корректируется на уровне небольшой просадки (-0,27% в последний торговый день), что может быть привлекательным для долгосрочных инвесторов.

Рекомендуемая целевая цена: рост от текущего уровня приблизительно на 10-15% в течение 6-12 месяцев, учитывая ожидания рыночной стабилизации и возможное улучшение внешнего фона.

Рискованная идея: Акции ВТБ с дивидендным драйвером

Акции ВТБ в последние сессии резко выросли на фоне новости о дивидендных выплатах с высокой доходностью — около 29,5% годовых по МСФО, что мгновенно привлекло внимание инвесторов и подняло котировки более чем на 14%. Однако такой заметный рост сопровождается значительными рисками.

Потенциал роста связан с краткосрочной дивидендной премией и возможным восстановлением рыночной оценки после длительного перерыва в дивидендах. В случае успешной стабилизации и улучшения финансового положения банка акции могут продолжить рост, привлекая инвестиции с доходностью выше ставки ЦБ.

С другой стороны, финансовый директор ВТБ предупреждает о вероятности дополнительной эмиссии для восполнения капитала, что приведёт к размыванию долей и может вызвать обратную коррекцию цены акций. Высокая волатильность и неопределённость накладывает отпечаток на инвестиционный климат.

Рекомендуемый подход: краткосрочные спекулятивные вложения с жёсткими стоп-лоссами и готовностью к быстрому выходу при изменении новостного фона. Целевая доходность может превышать 30% в высоковолатильных сценариях, но с сопутствующим риском снижения более 15-20%.

Заключение

Российский финансовый рынок начинает короткую майскую неделю с умеренного оптимизма, подпитанного геополитическим перемирием и корпоративными дивидендами. Индексы держатся над ключевыми уровнями сопротивления, при этом нефтяной сектор и глобальные рынки выявляют признаки осторожности из-за внешних рисков и ожиданий торговых переговоров.

Рост инфляционных ожиданий и возможные монетарные ужесточения требуют внимательного мониторинга, а динамика корпоративных отчётов создаёт возможности для юбилейных дивидендных стратегий. Инвесторам стоит балансировать между стабильными активами, такими как «Сбер», и более рискованными, но краткосрочно привлекательными бумагами ВТБ.

Перемирие и дивиденды ВТБ поднимают МосБиржу выше 3000: Финансовый обзор от 28 апреля 2025