Россия обсуждает возобновление газовых поставок в Европу: рынки ждут сигналов — Финансовый обзор 9 мая 2025

<title>Россия обсуждает возобновление газовых поставок в Европу: рынки ждут сигналов — Финансовый обзор 9 мая 2025</title>

1. Макроэкономический обзор

Вечером 9 мая 2025 года мировые и российские финансовые рынки отреагировали на ряд важнейших макроэкономических новостей, в частности касающихся баланса глобального энергетического рынка и развития торговых отношений в Южной Америке. Наибольшее внимание участников рынка привлекли переговоры России и США относительно потенциала восстановления экспорта российского газа в Европу — событие, обладающее реальным потенциалом сдвинуть баланс сил на рынке энергоресурсов.

Глобальные тренды

• Инфляция в ключевых экономиках продолжает превышать средние целевые значения центральных банков. В частности, Евросоюз сохраняет давление роста цен на фоне нестабильного предложения газа и сохраняющихся логистических проблем.
• Процентные ставки во многих развитых странах, включая США и Европу, сохранены на повышенных уровнях: участники рынка ожидают как минимум еще одного периода выжидания перед возможным смягчением монетарной политики. Это ограничивает дешевое кредитование и замедляет восстановление промышленного роста.
• Торговые войны и геополитика снова в центре внимания из-за обсуждений возобновления поставок российского газа и расширения технологического сотрудничества между Россией и странами БРИКС (в первую очередь Бразилией).

Российский и локальные рынки

Российская экономика демонстрирует устойчивость в условиях санкционного давления за счет наращивания альтернативных внешнеторговых каналов (особенно на южноамериканском направлении), высоких цен на сырьевые товары и рекордного товарооборота с Бразилией.

Президент России Владимир Путин и президент Бразилии Лула да Силва укрепляют стратегическое партнерство.

• Товарооборот с Бразилией в 2024 году достиг рекордных $12,4 млрд, увеличившись на 9,3%. Россия становится для Бразилии ключевым поставщиком удобрений (около 25% импорта), что влияет на стабильность ценовой среды в аграрном секторе Латинской Америки и поддерживает спрос на российские промышленные товары.
• Перспективы совместных проектов в ИИ, медицине, энергетике способны расширить экспорт российских технологий за пределы традиционных рынков.

Параллельно отечественный бизнес активно перестраивает экспортные логистические маршруты и диверсифицирует поставщиков оборудования, нивелируя шоки, связанные с периодическими ограничениями валютных расчетов и логистических цепочек.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский рынок акций реагирует умеренно позитивно на сигналы о развитии сотрудничества с Бразилией и потенциальном смягчении внешнего давления в энергетической сфере. На фоне активизации со стороны РФПИ интерес инвесторов растет к российским компаниям, ориентированным на экспорт технологий, энергетики и агрохимии.

• Лидеры роста: предприятия химической промышленности (ФосАгро, Уралкалий) и нефтегазового сектора (Газпром, Новатэк). В случае позитивных итогов по переговорам с Европой, акции Газпрома могут протестировать уровень 310 руб./акция (целевая цена до конца мая 2025 — 325 руб.).
• Потенциал в IT и инфраструктуре: компании, выходящие на рынки БРИКС в партнерстве с РФПИ, способны кроссировать выручку и обеспечить положительный тренд котировок (Мечел, Россети, Системы).
• Заметки по зарубежным рынкам: высокая волатильность сохраняется в акциях европейских энергоконцернов (Eni, RWE, TotalEnergies), ожидающих итогов газовых переговоров. Американские индексы Nasdaq и S&P 500 на паузе: игроки следят за заседаниями ФРС, не спешат с крупными аллокациями до прояснения судьбы процентных ставок.

Облигации

Сложившаяся макроэкономическая ситуация продолжает стимулировать спрос на государственные облигации развитых стран, преимущественно из-за осторожности инвесторов и отсутствия видимого тренда на снижение ставок центральными банками. Российские ОФЗ показывают стабильность, а бумаги с коротким и средним сроком обращения пользуются наибольшим спросом при доходности 11,2–11,7% годовых.

• Доходности безрискового сегмента: Eurobond России 2027 г. — 4,6%, ОФЗ 26239 — 11,7% годовых.
• Корпоративные облигации экспортеров удобрений показывают устойчивость, наращивая объемы вторичных размещений (ФосАгро, Акрон).

Валюты

Новости о восстановлении диалога по поставкам газа в Европу и укрепляющемся товарообороте с Бразилией поддержали рубль. Курс рубля после новостей снизил внутридневную волатильность и стабилизировался в диапазоне 86,7–87,2 руб./долл. Основные валюты (доллар, евро) сохраняют осторожный боковой тренд, в ожидании решений по ставкам ФРС и ЕЦБ.

Сырьё

Рынок газа сегодня в фокусе — слухи о возможных сделках между Россией и США по экспорту вызвали короткую волну покупок в фьючерсах на европейских площадках (TTF, ICE). Цена фьючерса на газ с поставкой в июне выросла на 4,7% до $37,8/МВт·ч после публикации новостей — сильнейшее внутридневное движение за две недели.

Цены на удобрения в Бразилии сохраняются высокими в условиях стабильно высокого спроса и расширения поставок из РФ. На нефтяном рынке цены Brent колеблются около $84,2/баррель, не прорывая ключевые технические уровни из-за слабых данных по спросу из Китая и перемещения потоков.

Прогнозы и рекомендации

• Газпром: При позитивном исходе переговоров по газу акции могут вырасти до 325 руб. Среднесрочная поддержка: 310 руб.
• Уралкалий, ФосАгро: Возможен рост котировок +8–11% до конца мая на фоне расширения контрактов с Бразилией (целевая цена: ФосАгро — 8300 руб.).
• Brent: Вероятен боковой тренд $82–86,5 до конца мая. Покупки возможны лишь при прорыве $86,6 вверх.
• Рубль: Ожидается коридор 86–89 против доллара до публикации макроданных в США.

3. Основные риски

• Переговорные риски: Неудача в восстановлении газового экспорта из России в Европу усилит давление на доходы Газпрома, приведет к снижению стоимости его акций и резкому росту цен на европейском газовом рынке, что негативно скажется на рентабельности промышленных предприятий региона.
• Геополитическая неопределённость: Любое обострение отношений на линии Россия–США–ЕС может привести к появлению новых торговых санкций, ограничению доступа к рынкам капитала и технологическим цепочкам.
• Макроэкономические вызовы: Сложности с инфляционным таргетированием и долгосрочно высокие ставки в США/ЕС способны привести к снижению инвестиций в развитых экономиках и новой волне оттока капитала на развивающиеся рынки.
• Валютные риски: Усиление колебаний курса при изменении потоков сырьевого экспорта и появлении новых ограничений на конвертацию валюты.
• Риски для сырьевых экспортеров: Находятся в прямой зависимости от стратегий зарубежных покупателей (Бразилия, ЕС, Китай) — любые сбои могут привести к значительным колебаниям цены соответствующих активов.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: Покупка ОФЗ с коротким сроком обращения и реинвестирование купонного дохода

В условиях неопределенности вокруг газовых переговоров и высокой процентной ставки целесообразно сосредоточиться на «коротких» ОФЗ 26239 (до погашения — 2,5 года, ставка купона — 11,7% годовых).

• Порог входа — от 100 тыс. рублей
• Годовая доходность — 11,7% (чистая после НДФЛ — 10,17%)
• Реинвестирование купонов позволит получить итоговую доходность до 26,5% за 2,5 года
• Риск: минимальный, так как обязательства государственных бумаг защищены рейтингами и монетарной политикой ЦБ
• Валютные риски практически отсутствуют: выплаты и номинация в рублях

Стратегия эффективна для сохранения капитала с акцентом на защиту от инфляции и обеспечение пассивного дохода.

Агрессивная идея: Рост акций Газпрома на фоне переговоров по газу

При сценарии достижения принципиальных договорённостей о восстановлении поставок газа в Европу возможно краткосрочное ралли по акциям Газпрома. Вход в диапазоне 295–310 руб./акция, целевая фиксация прибыли — 325–335 руб.

• Ожидаемый потенциал роста: +7–12% за 2–3 недели
• Триггер: официальное заявление о снятии ограничений и резкий рост цен на TTF/ICE
• Риски: досрочный срыв переговоров, новые эмбарго, протекционистские меры ЕС, высокая внутридневная волатильность
• Защитная остановка убытков — 290 руб./акция

Стратегия подходит инвестору, готовому к агрессивной работе с новостным фоном, но с четким лимитом на убыток и защитным стопом.

---

Редакция top-mob.com выражает благодарность руководству ПАО Сбербанк за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.