Срочно! Валютные облигации взлетают, рубль под ударом: Анализ рынков на 3 июня 2025

Обновлено: Вторник, 3 июня 2025, 13:14

1. Макроэкономический обзор

Глобальная экономическая ситуация остается неоднозначной. С одной стороны, наблюдаются признаки восстановления после недавних потрясений, но с другой – сохраняется высокая неопределенность, связанная с торговыми войнами, инфляцией и геополитическими рисками. Основное внимание приковано к торговым отношениям между США и Китаем. Продление паузы по пошлинам на отдельные китайские товары до 31 августа 2025 года – это позитивный сигнал, однако риски эскалации конфликта сохраняются. Об этом свидетельствуют заявления представителей КНР о нарушениях договоренностей со стороны США.

В США наблюдается замедление экономического роста, о чем свидетельствует падение индекса деловой активности в производственном секторе от ISM до 48,5 пункта в мае. Это уже третий месяц спада подряд, что указывает на растущую экономическую неопределенность. Одновременно с этим, индекс деловой активности в производственном секторе США от S&P был пересмотрен в сторону понижения до 52 пунктов.

📊 Хочешь понимать, куда дует ветер на рынке? ТопМоб — мощная аналитика, без воды и хайпа. Не прозевай разворот!

Включай мозг — подписывайся

В еврозоне ключевым событием является предстоящее заседание ЕЦБ, на котором ожидается снижение процентных ставок на 25 базисных пунктов. Однако, основной интерес будет сосредоточен на сигналах относительно будущей денежно-кредитной политики, учитывая разногласия внутри правления ЕЦБ.

Китайская экономика также демонстрирует признаки замедления. Индекс деловой активности в производственном секторе Caixin в мае неожиданно снизился до 48,3 пункта, что является первым сокращением за 8 месяцев. Это может привести к дополнительным стимулам со стороны китайского правительства.

В России наблюдается умеренный рост деловой активности. Производственный PMI в мае вернулся к максимуму с февраля, достигнув 50,2 пункта. Это связано с усилением спроса и ростом новых заказов. Однако, рост ценового давления в мае может стать аргументом против снижения ключевой ставки ЦБ на предстоящем заседании.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

На рынке акций наблюдается смешанная динамика. Индекс МосБиржи демонстрирует умеренный рост, однако объемы торгов снижаются. Это связано с сокращением рыночной капитализации российского рынка и прекращением торгов долларами США и евро. Акции «Транснефти» демонстрируют позитивную динамику на фоне рекомендованных дивидендов, которые превзошли ожидания рынка. «ФосАгро» также выглядит привлекательно для инвесторов, ориентированных на стабильный доход, благодаря приверженности дивидендной политике.

Облигации

Рынок облигаций демонстрирует рост, особенно в сегменте валютных облигаций. Привлечение денег в валюте становится выгодным для экспортеров, которые могут позволить себе платить купон 4-7%, имея валютную выручку. Спрос на валютные облигации растет, что отражается в котировках облигаций выше номинала. Особое внимание привлекают замещающие облигации старых еврооблигаций и новые квазивалютные долги. Валютные облигации рассматриваются как один из доступных вариантов диверсификации портфеля в условиях санкций и внутренних ограничений.

Валюты

Доллар США демонстрирует восстановление после значительной просадки. Однако, общая тенденция остается негативной, и многие финансовые компании прогнозируют дальнейшее ослабление доллара. Это связано с торговыми войнами, замедлением экономического роста и опасениями по поводу бюджетного дефицита США. Евро демонстрирует укрепление на фоне ожиданий снижения процентных ставок ЕЦБ. Рубль тяготеет к ослаблению, что связано с дешевой нефтью, дефицитом бюджета и ожидаемым снижением ключевой ставки ЦБ.

Сырьё

Цены на нефть демонстрируют рост на фоне новостей о ходе переговоров США с Ираном и пожаров в Канаде. Однако, слабая статистика из Китая оказывает давление на котировки. Сохраняются риски временного ухода котировок Brent ближе к $63/барр.

Производственный индекс деловой активности в РФ

Цена на золото выросла на 2,9% и торгуется вблизи $3361 за тройскую унцию. World Gold Council отмечает, что центральные банки продолжают покупать золото. Технический анализ показывает, что цена на золото может выйти к своим историческим максимумам.

Нефть Brent
Покупки золота центральными банками
Цена на золото

3. Основные риски

Эскалация торговых войн: Дальнейшее ухудшение отношений между США и Китаем может негативно повлиять на мировую экономику и финансовые рынки.
Инфляция: Ускорение инфляции может привести к ужесточению денежно-кредитной политики и снижению экономического роста.
Геополитические риски: Нестабильность в различных регионах мира может оказать негативное влияние на финансовые рынки. Например, ситуация с иранской ядерной сделкой остается неопределенной.
Снижение цен на нефть: Падение цен на нефть может негативно повлиять на российскую экономику и рубль. Сохраняются риски ухода котировок Brent ближе к $63/барр.
Снижение деловой активности: Падение производственных индексов в США и Китае указывает на замедление экономического роста и может привести к снижению спроса на активы.

GBP/USD
Транснефть

4. Инвестиционные идеи

Консервативная инвестиционная идея: Облигации федерального займа (ОФЗ)

Описание: Инвестиции в ОФЗ с фиксированным купоном. Это надежный инструмент с минимальным риском, который позволяет получать стабильный доход. С учетом ожидаемого снижения ключевой ставки ЦБ, цены на ОФЗ могут вырасти.

Расчеты: Предположим, что текущая доходность ОФЗ составляет 7% годовых. Инвестиция в 1 миллион рублей позволит получать 70 000 рублей в год. При снижении ключевой ставки на 1%, цена ОФЗ может вырасти на 2-3%, что принесет дополнительный доход.

Риски: Инфляционные риски, которые могут привести к увеличению процентных ставок и снижению цен на облигации.

Рискованная инвестиционная идея: Валютные облигации экспортеров

Описание: Инвестиции в валютные облигации российских компаний-экспортеров. Это позволяет получить доход в валюте и защитить капитал от девальвации рубля. Однако, такие инвестиции сопряжены с рисками, связанными с санкциями и изменением цен на сырье.

Потенциал роста: Доходность валютных облигаций может составлять 4-7% годовых в валюте. При девальвации рубля на 10%, доходность в рублевом эквиваленте значительно возрастет.

Риски: Санкционные риски, снижение цен на сырье, валютные риски и риски дефолта эмитента.

Редакция top-mob.com выражает благодарность руководству Т-банка за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

Дисклеймер: Данный отчет носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в финансовые рынки сопряжены с рисками. Перед принятием инвестиционных решений необходимо провести собственный анализ и проконсультироваться с финансовым советником.