Аналитический обзор рынка (31.10.2025 03:32)

Макроэкономический обзор

Глобальные макроэкономические тенденции демонстрируют смешанную динамику. С одной стороны, риторика Эльвиры Набиуллиной, судя по росту индекса гособлигаций RGBI, оказывает положительное влияние на внутренний долговой рынок. Рост RGBI на протяжении трех дней подряд указывает на снижение премий за риск и, возможно, на ожидания более умеренной денежно-кредитной политики в будущем. Однако, наблюдаемые перебои на НПЗ в России и введение новых санкций оказывают негативное влияние на экспорт нефтепродуктов. По данным Bloomberg, средний объем морских перевозок в первые 26 дней октября составил 1,89 млн б/д, что свидетельствует о значительном сокращении экспортного потенциала и потенциальном снижении валютной выручки.

Пока крипто-инвесторы ловят иксы и ликвидации, мы тут скучно изучаем отчетность и ждем дивиденды. Если тебе близка эта скука, добро пожаловать.

Купить акции "голубых фишек"

Анализ ключевых секторов и компаний

Нефтегазовый сектор

Сокращение экспорта нефтепродуктов, зафиксированное Bloomberg (1,89 млн б/д), оказывает негативное давление на нефтегазовый сектор. Необходимо отметить, что перебои в работе НПЗ усугубляют ситуацию, ограничивая предложение на внутреннем и внешнем рынках. Данные свидетельствуют о потенциальном снижении выручки и прибыльности компаний, работающих в данном секторе. Анализ рентабельности по EBITDA ключевых игроков необходим для более точной оценки влияния данной ситуации.

Финансовый сектор

Наблюдаемое расхождение между смягчением ДКП и высокими банковскими ставками формирует интересную картину. «Термометр доходности» указывает на сохранение высокой маржинальности для банков, несмотря на снижение ключевой ставки. Этот фактор может свидетельствовать о стремлении банков сохранить прибыльность за счет более высоких процентных ставок по кредитам, что потенциально может ограничить кредитование и экономический рост. Анализ чистой процентной маржи (NIM) банков позволит оценить степень влияния данного фактора на их финансовые показатели.

Металлургический сектор («Мечел«)

Решение об отказе от выкупа акций «Мечела» является негативным сигналом для инвесторов. Данные указывают на то, что стоимость чистых активов компании находится в отрицательной области, что свидетельствует о серьезных финансовых проблемах и потенциальной неспособности генерировать достаточный денежный поток для покрытия своих обязательств. Анализ коэффициента Debt/Equity «Мечела» подтвердит степень финансовой загруженности и потенциальный риск дефолта. Необходимо оценить FCF (свободный денежный поток) компании для определения ее способности к самофинансированию и погашению долгов.

Государственный сектор (Рынок гособлигаций)

Рост индекса RGBI в течение трех дней подряд, обусловленный риторикой Эльвиры Набиуллиной, указывает на снижение премий за риск и потенциальное улучшение инвестиционного климата для государственных облигаций. Однако, необходимо учитывать макроэкономические риски, связанные с сокращением экспорта нефтепродуктов и потенциальным снижением валютной выручки. Анализ доходности к погашению (YTM) гособлигаций позволит оценить привлекательность данного инструмента для инвесторов.

Оценка рисков

Ключевыми рисками для рынка являются:

Геополитические риски: Новые санкции и перебои в поставках могут привести к дальнейшему сокращению экспорта и ухудшению макроэкономической ситуации.
Макроэкономические риски: Снижение экспортных доходов от нефтепродуктов может привести к девальвации рубля и росту инфляции.
Корпоративные риски: Негативное финансовое состояние «Мечела» и других компаний с отрицательной стоимостью чистых активов может привести к банкротствам и снижению инвестиционной привлекательности.
Риски процентных ставок: Расхождение между политикой ЦБ и ставками банков может негативно сказаться на кредитовании и экономическом росте.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Шорт позиция по акциям «Мечела»: Учитывая отрицательную стоимость чистых активов и отсутствие планов по выкупу акций, акции «Мечела» представляют собой высокую степень риска. Потенциальное снижение стоимости акций в случае ухудшения финансовых показателей делает данную позицию спекулятивно привлекательной. Однако, необходимо учитывать высокий риск потери капитала.

Консервативная идея

Инвестиции в индекс RGBI: Рост индекса RGBI, обусловленный риторикой Эльвиры Набиуллиной, указывает на потенциал дальнейшего роста доходности государственных облигаций. Инвестиции в индекс RGBI представляют собой консервативный способ получения дохода и диверсификации портфеля. Необходимо учитывать макроэкономические риски, связанные с сокращением экспорта нефтепродуктов и потенциальным снижением валютной выручки.