Аналитический обзор рынка (27.11.2025 22:32)

Макроэкономический обзор

Геополитическая обстановка оказывает существенное влияние на российский рынок, что подтверждается снижением индексов МосБиржи на 1,8% и негативными заявлениями официальных лиц относительно перспектив мирного урегулирования. Инфляционные ожидания населения и предприятий растут, что, согласно прогнозу ЦБ, приведет к инфляции в 2025 году на уровне 6,5-7%. В то же время, ЦБ демонстрирует уверенность в финансовой стабильности, располагая достаточными ликвидными активами и не планируя изменений в антициклической надбавке (0,5%). Снижение международных резервов на $5 млрд до $729,1 млрд требует внимания, но не является критичным фактором. Наблюдается смещение структуры финансового поведения населения в сторону большей осторожности и увеличения доли наличных сбережений.

Пока крипто-инвесторы ловят иксы и ликвидации, мы тут скучно изучаем отчетность и ждем дивиденды. Если тебе близка эта скука, добро пожаловать.

Купить акции "голубых фишек"

Анализ ключевых секторов и компаний

Энергетический сектор

«Газпром» утвердил программы модернизации на 2026-2030 годы, что свидетельствует о долгосрочных инвестициях в развитие инфраструктуры. «РусГидро» продемонстрировала рост выручки на 11,6% и увеличение EBITDA на 18,6% г/г, что указывает на положительную динамику операционной эффективности. «Россети Северный Кавказ» снизили чистый убыток, но остаются в зоне убытков, что требует дальнейшего улучшения финансовых показателей.

Агропромышленный комплекс

Возобновление закупок российской пшеницы Турцией (300 тыс. тонн у «Объединенной зерновой компании») позитивно влияет на сектор. Данные по динамике продаж в секторе отсутствуют в дайджесте.

Розничная торговля

«Магнит» зафиксировал снижение чистой прибыли до 4 млрд рублей при практически неизменной выручке. Это свидетельствует о снижении рентабельности и требует анализа причин. Данные по динамике продаж жилья указывают на снижение как в квадратных метрах (10%), так и в денежном выражении (сопоставимо с предыдущими годами). Рыночная ипотека демонстрирует рост в 3 раза, что может свидетельствовать о перераспределении спроса.

Информационные технологии

«Группа Астра» демонстрирует потенциал для восстановления роста доходов в будущем за счет снижения ключевой ставки. Компания обладает хорошим запасом прочности для новых инвестиций и сделок, а также низкой долговой нагрузкой. Активное импортозамещение в секторе инфраструктурного ПО, где отечественные продукты занимают менее половины рынка, создает благоприятные условия для развития. Рост роли российских бигтехов, однако, несет системные риски, которые находятся под мониторингом ЦБ.

Финансовый сектор

Банковский сектор сохраняет устойчивость и демонстрирует улучшение ситуации с ликвидностью. Восстановление надбавок к нормативам достаточности капитала способствует повышению устойчивости. Кредитная активность частично перетекает из банков в МФО, что может указывать на изменение предпочтений заемщиков. Ухудшение качества ипотечных кредитов, особенно по кредитам на строительство частных домов, требует внимания. ЦБ отмечает ухудшение финансового положения отдельных закредитованных компаний, но большинство из них сохранят финансовую устойчивость даже при снижении EBITDA на 20%.

Строительный сектор

Объем нового строительства снизился на 15%, что свидетельствует о замедлении темпов развития отрасли. ЦБ предупреждает о рисках рассрочки от застройщиков, подчеркивая, что они подменяют кредитные организации и несут соответствующие риски.

Оценка рисков

Ключевыми рисками являются: геополитическая нестабильность, высокая инфляция, снижение качества ипотечных кредитов, риски, связанные с рассрочкой от застройщиков, и системные риски, связанные с ростом роли бигтехов. Снижение объема нового строительства и ухудшение финансового положения отдельных закредитованных компаний также представляют собой риски для экономики.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

«Озон»: Акции компании сохраняют повышенную волатильность в краткосрочном периоде, но в среднесрочном и долгосрочном плане представляют интерес для покупки. Это обусловлено потенциалом роста компании на фоне развития электронной коммерции и увеличения спроса на онлайн-покупки.

Консервативная идея

«Группа Астра»: Компания обладает хорошим запасом прочности, низкой долговой нагрузкой и потенциалом для восстановления роста доходов. Это делает ее привлекательным объектом для долгосрочных инвестиций, ориентированных на стабильность и надежность.