Аналитический обзор рынка (28.11.2025 15:32)

Макроэкономический обзор

Наблюдается умеренное ослабление рубля, что, согласно новостям, откладывается до 2026 года. Денежная база в России выросла на 6,4 млрд рублей за неделю, достигнув 19 139,3 млрд рублей. Ожидания по поводу снижения ставки ФРС усилились, с вероятностью снижения на 0,25 п.п. в декабре более 80%. Понижение ключевой ставки ЦБ РФ представляется маловероятным на величину более 50 б.п. Объем пенсионных средств в России по итогам 3 квартала превысил 9 трлн рублей, увеличившись на 4,3% за квартал.

Пока крипто-инвесторы ловят иксы и ликвидации, мы тут скучно изучаем отчетность и ждем дивиденды. Если тебе близка эта скука, добро пожаловать.

Купить акции "голубых фишек"

Анализ ключевых секторов и компаний

Нефтегазовый сектор

“Газпром” демонстрирует потенциал роста до 140-180 рублей при сохранении FCF и компенсации падения на старых рынках восточными поставками. Объем запасов нефти в России за 9 месяцев достиг 80,5 млн тонн, газа – 450 млрд кубов, при инвестициях в геологоразведку, превысивших 250 млрд рублей. Венгерская MOL планирует покупку российской доли в сербской нефтекомпании NIS.

Металлургический сектор

“Акрон” показывает позитивные результаты, с ростом чистой прибыли на 82% за 9 месяцев и увеличением выручки на 24%. Акции способны закрепиться выше 18500-19000 рублей в краткосрочной перспективе. “Сегежа” сталкивается с вызовами в погашении долга и риском повторной кредитной нагрузки в 2026 году. Рост долга АФК привел к невыплате дивидендов за 2024 год, и аналогичная ситуация ожидается в 2025 году.

Финансовый сектор

ВТБ подтвердил прогноз по годовой прибыли, ожидая не менее 500 млрд рублей, несмотря на снижение чистой прибыли на 11,1% в октябре. Дивиденды ВТБ без дополнительной эмиссии представляются маловероятными. Анализ результатов банка не выявляет позитивных факторов.

Энергетика

“РусГидро” характеризуется отрицательными свободными денежными потоками, что делает компанию сложным объектом для инвестиций. “Россети Урал” снизили выручку почти на 10% по итогам 9 месяцев, при прибыли в 9 126,7 млн рублей.

Промышленность

“Астра” демонстрирует замедление роста, с ростом издержек, превышающим рост выручки. “Южный Кузбасс” столкнулся с ростом убытка на 44,6% и падением выручки на 34,3% за 9 месяцев.

Ритейл

“Лента” рассматривает возможность выплаты дивидендов в рамках стратегии-2028, однако приоритетом являются другие способы возврата стоимости акционерам. Компания придерживается осторожного подхода к M&A, не совершая сделок за «любые деньги». “Лента” обозначила стратегические приоритеты до 2028 года, главной задачей является достижение выручки в 2,2 трлн рублей.

Другие компании

РКК “Энергия” снизила чистый убыток на 38,5% за 6 месяцев, однако валовая прибыль снизилась до 1,889 млрд рублей. Полюс переизбрал Востокова генеральным директором на три года.

Оценка рисков

Ключевыми рисками являются: волатильность на рынке, колебания курса рубля, геополитическая неопределенность, потенциальное снижение цен на нефть, долговая нагрузка некоторых компаний (Сегежа, АФК), замедление роста в ИТ-секторе, негативные финансовые результаты Южного Кузбасса.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Рассмотреть возможность покупки акций “Акрона” на краткосрочную перспективу, ориентируясь на уровень 18500-19000 рублей, учитывая позитивные финансовые результаты и потенциал роста.

Консервативная идея

Рассмотреть возможность инвестиций в акции ВТБ, основываясь на подтвержденном прогнозе по годовой прибыли и стабильности финансового сектора, несмотря на текущее снижение прибыли.