Аналитический обзор рынка (19.09.2025 10:32)

Макроэкономический обзор

Наблюдается сохранение высокой волатильности на российском рынке, обусловленной сочетанием внешних рисков (санкции, геополитическая напряженность) и внутренних факторов (бюджетная политика, денежно-кредитная политика). Проект бюджета на 2026-2028 гг., ориентированный на снижение зависимости от нефтегазовых доходов и сдержанную бюджетную политику, может оказать давление на сырьевые компании. ЦБ РФ сохраняет осторожный подход к снижению ключевой ставки, что сдерживает потенциал роста рынка.

Пока крипто-инвесторы ловят иксы и ликвидации, мы тут скучно изучаем отчетность и ждем дивиденды. Если тебе близка эта скука, добро пожаловать.

Купить акции "голубых фишек"

Анализ ключевых секторов и компаний

Металлургия: Правительство рассматривает варианты поддержки металлургов в условиях снижения мировых цен и внутреннего спроса, включая мораторий на банкротства и отсрочку уплаты акцизов и НДПИ. Однако, данные меры оцениваются как недостаточные для кардинального улучшения ситуации.

АЛРОСА: Приостановка закупок алмазов Гохраном оказывает негативное влияние на компанию, сокращая потенциальную выручку на 3% в год. Анализ мультипликаторов показывает, что P/E компании превышает 20x, что значительно выше среднеисторического значения 7x, что указывает на переоцененность акций на фоне неблагоприятной конъюнктуры рынка.

ВТБ: Цена размещения акций в рамках допэмиссии составила 67 рублей, что несколько ниже рыночных котировок, что привело к краткосрочному снижению акций. Однако, привлечение 84,7 млрд рублей укрепит капитал банка и повысит его ликвидность. Сохраняется «Позитивный» взгляд на компанию, с учетом ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики и P/E на 2025 год на уровне 1x.

Нефтегазовый сектор: Отсутствие налоговых преференций для проекта «Сила Сибири-2» в бюджете оказывает давление на «Газпром» и «Новатэк«.

«Хэдхантер«: Акционеры одобрили выплату дивидендов в размере 233 рубля на акцию за первое полугодие, что свидетельствует о финансовой устойчивости компании.

«Совкомбанк«: Снижение акций на 20% связано со слабыми финансовыми результатами и уязвимостью к высоким ставкам.

Оценка рисков

Ключевые риски включают:

* Геополитические риски: Новые санкции и эскалация конфликтов могут негативно повлиять на экономику и рынок.
* Бюджетные риски: Необходимость увеличения бюджетных расходов может привести к росту дефицита и инфляции.
* Денежно-кредитные риски: Задержка со снижением ключевой ставки может сдержать экономический рост.
* Валютные риски: Ослабление рубля может привести к росту инфляции и снижению покупательной способности.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея: Рассмотреть возможность покупки акций «Сбербанка» или «ТКС Банка» при коррекции рынка, учитывая их относительно устойчивое финансовое положение и перспективы роста.

Консервативная идея: Инвестировать в облигации федерального займа (ОФЗ) с коротким сроком погашения, что позволит зафиксировать доходность и снизить риски, связанные с изменением процентных ставок.