Аналитический обзор рынка (20.11.2025 20:32)

Макроэкономический обзор

Международные резервы РФ продемонстрировали рост на $14,3 млрд за неделю, достигнув $734,1 млрд. Данные свидетельствуют о сохранении стабильности внешнеторгового баланса. Принятие Госдумой закона о повышении НДС до 22% с 2026 года, вероятно, окажет инфляционное давление, однако сохранение льготной ставки в 10% для социально значимых товаров смягчит эффект. Инфляционные ожидания населения выросли до 13,3%, что требует мониторинга со стороны ЦБ. Повышение инфляционных ожиданий может вынудить ЦБ пересмотреть политику по ключевой ставке, однако текущая макроэкономическая ситуация допускает паузу в снижении ставки.

Пока крипто-инвесторы ловят иксы и ликвидации, мы тут скучно изучаем отчетность и ждем дивиденды. Если тебе близка эта скука, добро пожаловать.

Купить акции "голубых фишек"

Анализ ключевых секторов и компаний

Металлургия и горнодобывающая промышленность

«Сегежа« демонстрирует рост акций, несмотря на невысокие показатели отчетности за первое полугодие. «Мечел« зафиксировал снижение объемов добычи угля на 38% за 9 месяцев, что указывает на необходимость анализа причин снижения и перспектив восстановления. «Норникель« успешно разместил новый выпуск облигаций, обеспечив доступ к азиатскому рынку капитала, что свидетельствует о сохранении ликвидности и возможности рефинансирования обязательств.

Нефтегазовый сектор

«ЛУКОЙЛ« обсуждает возможность отказа от дивидендов или их снижения, что может оказать негативное влияние на стоимость акций. Однако позитивные сюрпризы в дивидендной политике могут временно поддержать котировки. Госдума приняла закон, касающийся льгот по НДПИ для «Газпрома« и «Роснефти», что окажет положительное влияние на их финансовые показатели. «Роснефть« рекомендовала дивиденды за 9 месяцев в размере 11,56 рубля на акцию.

Финансовый сектор

«Сбер» демонстрирует потенциал смены тренда на рынке, а его акции сравнялись по привлекательности с длинными ОФЗ. «Аэрофлот« и «Сбер» заключили соглашение о создании ИИ-сервиса для планирования путешествий, что свидетельствует о развитии партнерства в сфере искусственного интеллекта. «Ренессанс страхование« ожидает чистую прибыль в размере 11-12 млрд рублей за год, что соответствует показателям прошлого года. ЦБ отмечает активное применение ИИ в финансовом секторе, охватывающее около 20% организаций.

IT-сектор

«Софтлайн« демонстрирует перспективы улучшения результатов в 4 квартале 2025 года, однако компания испытывает влияние сезонного фактора. Компания выкупила 4,1% уставного капитала в рамках buyback программы. IPO FabricaAI должно прояснить перспективы «Софтлайна». VK демонстрирует способность выполнить годовой прогноз по EBITDA, чему способствовало сокращение инвестиций и оптимизация затрат. Акции VK выглядят недооценёнными, справедливый диапазон может сместиться к 300–350 рублям.

Прочие сектора

«ФосАгро« зафиксировала рост чистой прибыли на 47,6% по МСФО за 9 месяцев, однако акции компании упали на фоне отсутствия рекомендаций по дивидендам. «Дом.РФ» продемонстрировал незначительный рост акций в ходе дебютных торгов и не планирует SPO в ближайшие два года. «Аренадата» может выплатить дивиденды за 2025 год, имеет отрицательный чистый долг и является потенциальным участником M&A сделок. «ПИК« привлекает внимание крупного инвестора, что может привести к росту котировок.

Оценка рисков

Ключевыми рисками являются повышение инфляционных ожиданий, что может привести к ужесточению денежно-кредитной политики ЦБ. Повышение НДС с 2026 года также может оказать негативное влияние на потребительский спрос и прибыльность компаний. Геополитические риски и потенциальные санкции остаются значимыми. Конфискация российских активов Евросоюзом может спровоцировать ответные меры со стороны России.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Аренадата: Учитывая перспективы импортозамещения и отрицательный чистый долг, компания представляет интерес для краткосрочных инвестиций, однако следует учитывать риски, связанные с консолидацией рынка.

Консервативная идея

Сбер: Акции компании демонстрируют потенциал роста и сравнимы по привлекательности с длинными ОФЗ. Это делает их привлекательным вариантом для долгосрочных инвестиций.