Аналитический обзор рынка (30.09.2025 16:32)

Макроэкономический обзор

Наблюдается сложная макроэкономическая ситуация, характеризующаяся неопределенностью в отношении курса рубля (прогнозируется ослабление до 92.2 в 2026, выше 100 к 2028), инфляционными рисками и влиянием геополитических факторов. Повышенная волатильность на мировых рынках, в частности, в США (ралли в IT-секторе) и Китае (необходимость стимулирования экономики), оказывает давление на российские активы. Ключевым фактором является ожидание решений ЦБ РФ по ключевой ставке, что отражается в динамике рынка ОФЗ и кривой доходности. Рост цен на золото (прогнозируется выход в диапазон $4000-$4200 к концу 2025) указывает на повышенный спрос на защитные активы.

Пока крипто-инвесторы ловят иксы и ликвидации, мы тут скучно изучаем отчетность и ждем дивиденды. Если тебе близка эта скука, добро пожаловать.

Купить акции "голубых фишек"

Анализ ключевых секторов и компаний

Нефтегазовый сектор

Роснефть демонстрирует позитивный потенциал благодаря ожидаемым дивидендам (11.6 рубля на акцию за 1 полугодие). Газпром сталкивается с рисками, связанными со стоимостью поставок газа в Китай (потенциальный разрыв в ценах с западными рынками). Инвестиции в проект «Сила Сибири-2» оцениваются в 1-1.36 трлн рублей. Норникель может выиграть от потенциального дефицита меди, однако компания остается недооцененной по сравнению с глобальными аналогами.

Ритейл

М.видео демонстрирует значительный рост (почти 10%), однако текущий рост связан преимущественно с сообщениями СМИ о привлечении инвестиций от JD.com. Рассматривается возможность продажи блокпакета китайскому инвестору. Рынок POS-кредитов продолжает сокращаться, что требует адаптации от банков и ритейлеров.

Финансовый сектор

ВТБ успешно разместил дополнительный выпуск акций на сумму 83.782 млрд рублей. Совкомбанк рассматривает вопрос о выплате второй части дивидендов за 2024 год, отдавая предпочтение дивидендам, а не обратному выкупу акций. Сбер приватизировал Союзмультфильм, оценив актив в 1.2 млрд рублей.

Металлургия

Взгляд на цветные металлы нейтральный. ЕС отказался от санкций в отношении российского никеля.

Прочие сектора

НКХП объявила о выплате дивидендов за 6 месяцев в размере 6.54 рубля на акцию. X5 прогнозирует рентабельность по скорректированной EBITDA на уровне 5.8-6% в 2025 году, при уровне капитальных затрат около 5.5% от выручки. Софтлайн продолжает программу выкупа акций. АЛРОСА может выиграть от запланированных государственных закупок драгоценных металлов и камней. Cosmos Hotel Group планирует IPO (сроки не определены). FESCO назначила Ивана Радченко управляющим директором ВМТП. QDQIWI (ранее QIWI) Fusion Factor Fintech объявила о третьей волне выкупа расписок, предлагая 210 рублей за акцию.

Оценка рисков

Ключевыми рисками являются: волатильность курса рубля, геополитическая неопределенность, инфляционные риски, снижение цен на энергоносители, замедление экономического роста в Китае, зависимость от государственных закупок (для некоторых компаний). Рынок ОФЗ демонстрирует снижение (ниже 115 пунктов), что указывает на повышение доходности и, соответственно, рисков. Необходимо учитывать цикличность рынка лития и сопряженные с ним риски.

Инвестиционные идеи

Спекулятивная идея

Рассмотреть возможность покупки акций М.видео при условии подтверждения информации о привлечении инвестиций от JD.com и реализации синергии. Однако следует учитывать высокий уровень волатильности и зависимость от внешних факторов. Оценка потенциала роста ограничена.

Консервативная идея

Инвестировать в ОФЗ с постоянным купоном и доходностью около 15%. Данная стратегия позволяет зафиксировать ставку на весь срок владения облигациями и получить стабильный доход. В текущих условиях, учитывая риски на рынке, данный вариант представляется наиболее привлекательным для консервативных инвесторов.