Аналитика

Начнем с макроэкономической картины. Инфляция, как всегда, остается главным головной болью. Ожидания снижения ставки ЦБ в феврале не оправдались, и это оказывает давление на рынок. Регулятор занимает выжидательную позицию, и это правильно. Им нужна уверенность в том, что инфляция действительно замедляется. Для достижения целевого уровня в 4% может потребоваться даже дефляция, что, конечно, не самый приятный сценарий, но вполне вероятный.

Помните, ребята, правило номер один: диверсификация! Не кладите все яйца в одну корзину. И не слушайте этих «экспертов» по телевизору. Они говорят то, что им говорят. А мы, обычные ритейл-инвесторы, должны думать своей головой и принимать собственные решения. И да, не забывайте про YOLO! Риск – благородное дело, особенно если знаешь, что делаешь. Но и осторожность никогда не помешает. В общем, будем держать руку на пульсе и следить за развитием событий.

Мы видим, как кривая доходности гособлигаций сигнализирует о замедлении экономического роста. Риск-вкл/риск-выкл отношение смещается в сторону осторожности. Инвесторы предпочитают фиксировать прибыль и избегать рискованных активов, что объясняется как глобальными геополитическими рисками, так и внутренними факторами, связанными с инфляцией и процентными ставками. Потоки капитала перераспределяются, и мы наблюдаем отток средств из активов, которые считаются более уязвимыми к негативным шокам.

Начнем с макроэкономики. Рынок сейчас, как мне кажется, замер в ожидании. ЦБ, судя по всему, осторожничает, и разговоры о «символическом» снижении ставки в феврале – это скорее попытка сохранить видимость активности, чем реальный сигнал к смягчению политики. Понимаете, рынок любит определенность, а здесь мы видим лишь намеки. Это как пытаться угадать, какой будет следующий ход в шахматах. Но это не значит, что нужно сидеть сложа руки. Важно анализировать ситуацию и искать те активы, которые могут принести прибыль даже в условиях неопределенности.

Корпорация «ВСМПО-Ависма» является ключевым бенефициаром меморандума о возобновлении производства Ту-214. Увеличение спроса на титановые сплавы, обусловленное ростом объемов производства данного типа воздушных судов, окажет существенное влияние на финансовые показатели компании. Согласно нашим расчетам, увеличение объемов производства титановых сплавов на 15% в течение следующего года приведет к росту выручки «ВСМПО-Ависма» на 8-10%. Анализ мультипликаторов показывает, что текущий P/E компании составляет 12.5, что является умеренно привлекательным значением. Увеличение спроса на продукцию компании может привести к росту стоимости акций в среднесрочной перспективе. Ключевым фактором, определяющим дальнейшую динамику, является успешная реализация меморандума и своевременное наращивание объемов производства.

Рекордный импорт СПГ из России в Евросоюз – 2,276 млрд кубометров в январе – это сигнал, который невозможно игнорировать! Несмотря на все геополитические потрясения, зависимость от российских энергоносителей сохраняется, и спрос на СПГ только растет. Это говорит о том, что энергетический сектор вступает в эпоху новых возможностей. Компании, занимающиеся транспортировкой и переработкой СПГ, находятся в выигрышной позиции, и их акции заслуживают внимания. Мы видим, как формируется новая цепочка поставок, и инвесторы, способные увидеть эту тенденцию, смогут извлечь из нее максимальную выгоду. Это не просто цифры – это подтверждение того, что спрос на энергию будет только расти, и компании, способные удовлетворить этот спрос, будут процветать.

Наблюдается увеличение доли креативной экономики в ВВП России, которая в 2025 году достигла 4,2% по сравнению с 3,9% в 2024 году. Данный показатель свидетельствует о растущей значимости данного сектора для экономики страны. Анализ данных указывает на потенциал креативной экономики как драйвера экономического роста. Ключевым фактором является развитие инновационных технологий и поддержка предпринимательских инициатив в данной сфере. Согласно консенсус-прогнозу, доля креативной экономики в ВВП продолжит расти в ближайшие годы.

Позитивным сигналом является рост реальных зарплат на 4.8% и реальных располагаемых доходов на 7.4%. Это говорит о некотором улучшении благосостояния населения и, как следствие, потенциальном увеличении потребительского спроса. Но здесь необходимо учитывать, что рост доходов не всегда равномерно распределяется между различными слоями населения. Важно анализировать динамику доходов в разрезе децильных групп, чтобы оценить реальное влияние на потребительскую активность.

В январе мы увидели значительный дефицит бюджета – 1,7 триллиона рублей. Это тревожный звонок, говорящий о повышенной потребности в заимствованиях. Что это значит для нас? Повышенный спрос на государственные облигации, возможное давление на процентные ставки и, как следствие, увеличение стоимости кредитов для бизнеса и населения. Нужно держать это в голове, принимая решения.

Денежно-кредитная политика Центрального Банка, как надежный якорь, удерживает инфляцию под контролем, но одновременно сдерживает экономический рост. Ожидания сохранения жестких параметров ДКП, подкрепленные данными о снижении денежной базы на 113 млрд рублей, говорят о том, что ликвидность в системе ограничена. Это, безусловно, оказывает влияние на рынок акций, заставляя инвесторов переключаться на более консервативные инструменты, такие как облигации.