Эксклюзив: Российская экономика на грани — решение ЦБ и поддержка IPO могут изменить все! 6 июня 2025

Сегодняшний день в мире российских и глобальных финансовых рынков ознаменовался важнейшими решениями ЦБ РФ, новыми инициативами в сфере приватизации и поддержания рынка ценных бумаг, а также сложной динамикой цен на алмазы и долговыми заявками ведущих технологических гигантов. В данном отчёте мы подробно рассмотрим, как эти события повлияли на макроэкономическую ситуацию, основные классы активов и долгосрочные перспективы, оценим возможные риски и предложим инвестиционные идеи для консерваторов и рисковых инвесторов. Не пропустите эксклюзивный анализ ключевых факторов, которые могли бы стать поворотными для российской и мировой экономики.

Пока крипто-инвесторы ловят иксы и ликвидации, мы тут скучно изучаем отчетность и ждем дивиденды. Если тебе близка эта скука, добро пожаловать.

Купить акции "голубых фишек"

Макроэкономический обзор

На сегодняшний день глобальная экономическая конъюнктура характеризуется постепенным замедлением инфляционных процессов и адаптацией монетарных политик ведущих центробанков в условиях сниженных цен на сырье и невысокой динамики спроса на глобальных рынках. В этой среде новая политика Банка России, впервые с октября 2024 года снизившего ключевую ставку до 20%, стала заметным сигналом о намерении сбалансировать внутреннюю экономику и удержать уровень инфляции вблизи целевых 4%, а также подготовить почву для более мягких финансовых условий в будущем.

Обсуждение внутри ЦБ свидетельствует о предпочтении гибкости и data-dependent подхода — регулятор готов корректировать ставки в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий. Важным событием стало решение снизить ключевую ставку на 100 базисных пунктов, что подчеркивает уверенность в замедлении инфляции и постепенной стабилизации экономики, а также свидетельство о начале мягкой монетарной политики.

Объявление о планах сохранить ставку в диапазоне 19,5-21,5% до конца 2025 года при высокой вероятности дальнейших снижеий в июле говорит о стремлении регулятора к постепенной либерализации, но с сохранением возможности корректировки. Рост ВВП и кредитование идут вблизи нижней границы прогноза, что говорит о замедлении инфляционных процессов, а укрепление рубля свидетельствует о высокой уверенности инвесторов в стабильности внутреннего валютного рынка благодаря жесткой денежно-кредитной политике.

Тем не менее, есть опасения по поводу роста инфляционных ожиданий: несмотря на замедление роста цен, население продолжает сохранять чрезмерно высокие ожидания инфляции, что может осложнить достижение целевых значений и потребовать более жестких мер. Прогнозы ЦБ по инфляции на конец года — 7-8% — остаются актуальными, однако усиленная дискуссия о режиме монетарной политики говорит о необходимости внимательного наблюдения за динамикой и раскрытием данных по рынку труда, ценам и внешнеэкономическим факторам.

Внутренний спрос продолжает укрепляться, хотя и замедляет рост, что также подчеркивает необходимость поддержки вновь инициированных мер поддержки рынка IPO российских компаний — этот сектор может стать важным драйвером для привлечения капитала и диверсификации экономики. Путин призвал ускорить работу по механизмам поддержки IPO, что свидетельствует о важности стимулирования внутреннего рынка ценных бумаг и ускорения приватизации для повышения инвестиционной привлекательности страны.

Фокус на поддержку внутренних механизмов и снижение ставок позволят, по мнению экспертов, добиться роста ВВП за счет стимулов к кредитованию предприятий и граждан, улучшения условий для инвестиций и повышения деловой активности. В то же время, сохраняется необходимость балансирования между поддержкой роста и контролем за инфляцией, что особенно актуально в условиях глобальных геополитических вызовов и ценовых колебаний на сырье — например, цен на мировых рынках алмазов и сельскохозяйственных товаров.

В целом, на сегодняшний день Россия переживает плавный переход в фазу более мягкой денежно-кредитной политики при сохранении умеренных инфляционных ожиданий, что создает условия для возможного снижения ставок и поддержки инвестиций в ближайшие годы.

Анализ финансовых рынков

Акции и облигации

После объявления о снижеии ставки ЦБ по итогам последнего заседания отечественный фондовый рынок получил позитивный импульс. Акции российских компаний демонстрируют рост в ожидании более мягкого денежно-кредитного режима, особенно в сегментах, чувствительных к стоимости капитала — например, банковском секторе и компаниях с высокой долговой нагрузкой. Торги основных российских индексов (RTS и ММВБ) демонстрируют увеличение на 2-3% в течение последних нескольких часов, а спрос на государственные облигации заметно возрос, что свидетельствует о росте интереса к стабильным активам.

Прогнозы по федеральному займу за 2025 год оптимистичны: ожидается диапазон доходности по ОФЗ в районе 9-10%, что соответствует ожиданиям снижения риска инфляции и стабилизации банковского сектора. Целевые уровни для ключевых российских акций — например, для Газпрома и Сбербанка — повышены на 2-4% по сравнению с предыдущими оценками, что отражает оптимизм участников рынка в отношении улучшения макроэкономического фона.

Валютный рынок

После повышения курса доллара до 79,17 рублей и снижения евро до 90,40 рублей, российский валютный рынок находится в условиях умеренной коррекции. Укрепление рубля связано с высоким спросом на валюту в рамках поддержки экспорта и ожиданиями снижения ставки. Аналитики прогнозируют, что при сохранении текущей динамики и постепенном снижении ставок, курс рубля может укрепиться до уровня 78-77 рублей за доллар в течение следующего месяца. Однако внешние факторы, такие как изменения цен на нефть и геополитические риски, оставляют возможным колебание в диапазоне 77-80 рублей.

Кроме того, снижение ставок и ожидания дальнейших интервенций ЦБ могут снизить волатильность и сделать рубль более устойчивым как к внешним шокам.

Сырьё и драгоценные металлы

Цены на нефть нефть демонстрируют умеренный рост — Brent торгуется в районе $75 за баррель, что является сигналом к стабилизации и возможному росту в краткосрочной перспективе при благоприятных глобальных условиях. ВЕС (золото и серебро) торгуются немного выше предыдущих уровней, что отражает продолжение инвестиций в безопасные активы в условиях геополитической неопределенности.

График цен на алмазы

Цены на драгоценные металлы, по прогнозам аналитиков, могут сохраняться вблизи текущих уровней или слегка расти на фоне сокращения запасов и ожиданий улучшения спроса, особенно в сегменте ювелирных украшений.

Основные риски

Геополитическая нестабильность и санкции: ухудшение ситуации на внешнеполитической арене может привести к дополнительным санкциям, что негативно скажется на российском экспорте алмазов и сырья, а также ухудшит условия для привлечения иностранных инвестиций.
Риск инфляционных ожиданий: несмотря на текущую замедляющуюся инфляцию, высокие ожидания инфляции со стороны населения и бизнеса могут спровоцировать необходимость ужесточения монетарной политики, что негативно скажется на росте и рынках ценных бумаг.
Рост тарифов ЖКХ и сезонные факторы: возможное ускорение цен на коммунальные услуги может привести к краткосрочной волатильности и росту инфляции, что потребует реакции ЦБ.
Влияние цен на сырье и глобальная конъюнктура: резкие колебания цен на нефть, металлы и другие ресурсы могут оказать влияние на российскую экономику и рубль.
Рынок искусственных алмазов: растущая доля синтетических алмазов угрожает спросу на природные, что может удерживать или снижать цены на долгосрочную перспективу. В случае удорожания производства и массового внедрения искусственных аналогов — рынок может кардинально измениться.

Инвестиционные идеи

Консервативная стратегия: покупка российских ОФЗ на уровне 9-10%

Рекомендуем сформировать портфель из государственных облигаций — ОФЗ — с доходностью около 9-10%, чтобы обеспечить стабильный доход с минимальным риском. Особое внимание уделяйте бумагам с погашением в конце 2025 — начале 2026 года, когда ожидается снижение ставок и возможная корректировка инфляции. Такой портфель подойдет инвесторам, предпочитающим надежность и предсказуемость дохода. Влияние глобальных потрясений и внутренних макроэкономических процессов минимизировано, а текущая ситуация дает хорошие возможности для долгосрочного хранения капитала.

Рискованная стратегия: вложение в корпоративные облигации с высоким купоном

Для рискованных инвесторов перспективным будет вложение в корпоративные облигации компаний с высоким дивидендным доходом и потенциальным ростом — например, в секторах телекоммуникаций или энергетики. Ожидается, что при снижении ставок и стабилизации экономики эти бумагук смогут существенно вырасти в цене. В качестве ориентиров можно рассматривать бумаги с доходностью 12-15%, предполагая, что снижение ставок до 16-18% в конце 2025 года повысит их рыночную стоимость на 8-12%. Однако риски связаны с возможным ухудшением финансового состояния компаний в условиях макроэкономической турбулентности, а также с рисками кредитных дефолтов.

*Редакция top-mob.com выражает благодарность руководству Московской биржи за предоставленную информацию, которая позволила подготовить данный обзор.*