Финансовые рынки 27 июня 2025: Риски банковского сектора и рекордные вершины азиатских индексов

Отчёт подготовлен на основе новостей к утру пятницы, 27 июня 2025 года, 09:28 МСК.

1. Макроэкономический обзор

Глобальная экономическая картина на данный момент характеризуется сочетанием позитивных факторов и нарастающих рисков, особенно в банковском секторе. Основным драйвером оптимизма является смягчение геополитической напряжённости между США и Китаем, что нашло отражение в достигнутых договорённостях по ускорению поставок редкоземельных металлов, а также в шагах Вашингтона по корректировке налогового режима для иностранных инвесторов. Это стало одним из ключевых стимулов позволивших азиатским фондовым индексам обновить многомесячные максимумы. Так, индекс Nikkei впервые за пять месяцев преодолел отметку в 40 000 пунктов, а широкий MSCI Asia Pacific достиг уровней конца 2021 года.

Пока крипто-инвесторы ловят иксы и ликвидации, мы тут скучно изучаем отчетность и ждем дивиденды. Если тебе близка эта скука, добро пожаловать.

Купить акции "голубых фишек"

В макроэкономическом контексте США находятся в преддверии публикации данных по индексу PCE — главному ориентиру по инфляции в стране, который напрямую влияет на перспективы монетарной политики Федеральной резервной системы. Следует ожидать дальнейших сигналов относительно направления процентной ставки, учитывая интригу вокруг возможной отставки главы ФРС Джерома Пауэлла. Рынок сейчас закладывает в цены ускоренное смягчение кредитной политики, что частично объясняет пятую подряд сессию на понижении индекса доллара, достигшего минимумов почти за 3,5 года. Если этот тренд сохранится, полугодие может завершиться крупнейшим снижением индекса с 1970-х годов, что оказало бы существенное влияние на валютные и товарные рынки.

В европейском пространстве сохраняется умеренный оптимизм: фьючерсы растут на 0,5–0,6%, несмотря на то что ЕС столкнулся с временным блоком согласования очередного 18-го пакета санкций против России — Словакия наложила вето. Этот факт может рассматриваться как краткосрочный позитив, поскольку снижает вероятность ужесточения экономических ограничений в ближайшее время и уменьшает геополитические риски.

В России макроэкономическая ситуация отличается в меньшей мере позитивом, учитывая нарастание рисков в банковском секторе и осторожность Центробанка. Банк России заявил о готовности перейти к снижению ключевой ставки, но только при условии уверенного замедления инфляции, которая пока ползёт вниз умеренно. Курс рубля остаётся стабильным: доллар на уровне около 78 рублей, евро — чуть выше 92 рублей.

Российский рынок акций

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Азиатские рынки продолжают демонстрировать впечатляющий рост. Прорыв Nikkei выше 40 000 пунктов и возврат MSCI Asia Pacific к уровню конца 2021 года отражают значительный оптимизм инвесторов на фоне улучшения торговых отношений. В США Nasdaq 100 обновил исторический максимум, S&P 500 находится вблизи рекордных значений, что указывает на продолжающийся аппетит к риску. Несмотря на эти позитивные тенденции, российский индекс МосБиржи под давлением, снижаясь на 0,26% и торгуясь в районе 2790 пунктов. Среди наиболее слабых — акции компаний «Астра», «Полюс» и «ПИК», что, вероятно, связано с корпоративными событиями и дивидендными отсечками. Интересно, что акции «РУСАЛа» демонстрируют незначительный рост (+0,13%) несмотря на отказ от дивидендов за 2024 год — это может указывать на ожидаемое улучшение рыночных условий или спекулятивный интерес к бумаге.

Облигации

Доходности американских казначейских облигаций продолжают снижаться, что является фактором поддержки для золота и свидетельствует о том, что инвесторы готовятся к возможному циклу снижения процентных ставок ФРС. Европейский рынок облигаций также сохраняет стабильность, поддерживаемую умеренным спросом на «безопасные гавани» amid сохраняющихся геополитических неопределённостей.

Валюты

Индекс доллара ослаб до минимумов почти за 3,5 года, под давлением слухов об отставке главы ФРС и ожидания смягчения политики. Важно следить за динамикой пары евро/доллар и курсом рубля – последний остаётся стабильным благодаря умеренному внешнему фону и сохраняющимся капиталовложениям в российские активы. Это сдерживает сильные колебания на валютном рынке внутри страны.

Сырьё

Нефть Brent: торгуется около $68 за баррель на фоне сохраняющейся стабильности глобального спроса и улучшения торговых отношений между Китаем и США.
Золото: консолидируется около $3330 за унцию, несмотря на снижение доходностей американских облигаций, что указывает на сбалансированный спрос со стороны инвесторов, ищущих защиту.
Платина и палладий: демонстрируют рост благодаря восстановлению спроса в автомобильной промышленности, что создаёт позитивный фон для акций «Норникеля» — крупнейшего производителя палладия в мире.
Европейский газ: существенно дешевеет (около -5%), опускаясь ниже $405 за тысячу кубометров из-за переизбытка предложения и сезонного снижения спроса.

3. Основные риски

Главный фактор неопределенности — нарастающие риски в банковском секторе, в первую очередь в России. Согласно Bloomberg, наблюдается рост «скрытых» просрочек по кредитам: заемщики формально не нарушают графики платежей, но откладывают выплаты, что маскирует реальное ухудшение кредитного портфеля. Если тенденция продолжится, рынок может столкнуться с кредитным кризисом уже в 2025 году, что осложнит ликвидность и рост экономики.

Дополнительные риски включают:

Политическую нестабильность. Неопределенность в рамках ЕС по пакету санкций против России снижает предсказуемость внешнеполитической конъюнктуры.
Валютные колебания. Ослабление доллара может укрепить сырьевой сектор, но создаёт головную боль для валют развивающихся рынков, включая рубль.
Глобальные торговые риски. Несмотря на положительные новости в отношениях США и Китая, риски новых ограничений или протекционистских мер остаются, что способно внезапно изменить ситуацию на рынках редкоземельных металлов и других стратегически важных товаров.
Высокая волатильность криптовалют. Экспирация рекордных опционов на Bitcoin на $14 млрд может спровоцировать резкие колебания, способные отразиться на настроениях инвесторов.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: облигации федерального займа России (ОФЗ)

Исходя из стабильного курса рубля, позиционирования Банка России для снижения ставки и умеренного инфляционного давления, рекомендовано вложение в долгосрочные ОФЗ с купоном около 8%. При инвестиции в ОФЗ на сумму 1 000 000 рублей и купоне 8% годовых ежеквартальная доходность составит примерно 20 000 рублей, что обеспечит стабильный денежный поток с минимальным кредитным риском государства. Кроме того, ожидаемые шаги регулятора по снижению ключевой ставки могут привести к росту цены бумаг и дополнительной капитализации портфеля.

Рискованная идея: акции «Норникеля»

С учётом уверенного роста цен на палладий и платину, а также оживления автомобильного спроса, акции ГМК «Норникель» имеют потенциал к росту. Текущая цена акций при мультпликаторе P/E около 9 указывает на относительную недооценённость. Если тренды по сырьевым рынкам сохранятся, возможность роста на 15–25% в ближайшие 6-9 месяцев выглядит реалистичной. Несмотря на это, риском являются возможные резкие колебания сырьевых цен и регуляторные изменения, включая экологические требования и геополитическое давление, что может снизить доходность инвестиций. Инвесторам рекомендуется тщательно контролировать позицию и использовать стоп-лоссы для ограничения убытков.

Редакция top-mob.com выражает благодарность руководству БКС за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

Инвестиционный обзор и ключевые инвестиционные идеи пятница, 27 июня 2025 09:34