Подробный отчёт по состоянию финансовых рынков России и мира на 30 апреля 2025 года

(Составлен на основе последних новостей и аналитики за 30 апреля 2025 г., 22:31 по Москве)

Макроэкономический обзор

Глобальная и локальная экономическая картина в конце апреля 2025 года демонстрирует заметное замедление роста, усиленное негативными геополитическими факторами и снижением цен на нефть. В частности, агрегированные данные по российской экономике свидетельствуют о весьма осторожном, но позитивном росте ВВП на уровне +1,4% в марте (после +0,7% в феврале) и +1,7% за 1 квартал 2025 года. Рост промышленного производства сохраняется, ускорившись с 0,2% до 0,8% г/г, а обрабатывающий сектор показывает впечатляющие +4,0% рост в марте, что подтверждает устойчивость промышленного сегмента.

📊 Хочешь понимать, куда дует ветер на рынке? ТопМоб — мощная аналитика, без воды и хайпа. Не прозевай разворот!

Включай мозг — подписывайся

Тем не менее инфляционные процессы по-прежнему остаются источником беспокойства — ежегодная инфляция по состоянию на 28 апреля стабилизировалась на уровне около 10,34%, несмотря на укрепление рубля и умеренный спрос на кредиты. Недельная инфляция ускорилась до 0,11% с ростом цен в ряде продовольственных товаров, что указывает на сохраняющееся ценовое давление. Центробанк России придерживается жесткой денежно-кредитной политики (ДКП), сохраняя ключевую ставку около 13-14% (реальная ставка выросла до 13%) с задачей сдерживать инфляционное влияние, что подкрепляется результатами аукционов ОФЗ с доходностью свыше 16% годовых для средне- и долгосрочных выпусков. Такое сочетание говорит о росте стоимости заимствований для правительства, но с устойчивым спросом инвесторов.

На международном фоне главной темой остается серьезное снижение американского ВВП в 1 квартале 2025 г. на 0,3% г/г (впервые за несколько лет), что вызвано рекордным ростом импорта перед введением новых тарифов, а также сокращением госрасходов и потребительского спроса. Эта новость усилила давление на американские рынки — индекс S&P 500 упал почти на 0,9%, Nasdaq — на 1,4%. В вопросах торговых переговоров между США и Китаем прогресса пока нет; Китай отрицает факт ведения переговоров, что создает неопределённость и дополнительный негатив для глобального спроса, включая российский экспорт (особенно нефти и электроэнергии).

По нефтяному фронту Мінэкономразвития России прогнозирует снижение экспорта нефти на 6,1% до 229,7 млн тонн в 2025 году. При этом цена Urals в базовом сценарии ожидается около 56$ за баррель в 2025, с постепенным ростом до 65$ к 2028 году. Однако консервативный сценарий предусматривает падение в последующие годы до 43$, что отражает крупный негативный внешний фактор давления. На рынке нефти за минувший день Brent потеряла 3,6%, упав до примерно 61$, и WTI — 3,7%, до 58$. Возросшие опасения связанные с чрезмерной добычей ОПЕК+ и США, а также растущие риски обострения торговых войн провоцируют снижение цен на фоне слабого спроса.

График цен на нефть Urals и объемы экспорта РФ

С другой стороны, Правительство РФ корректирует бюджет 2025 года: дефицит планируется увеличить до 3,8 трлн рублей (1,7% ВВП) вследствие снижения доходов (особенно от нефти и газа). Увеличение ненефтегазовых доходов обещает компенсировать часть просадки. Основные бюджетные приоритеты остались неизменными: соцподдержка, оборона, технологическое лидерство. Внешняя политика и санкционные риски сохраняют высокую степень неопределенности, влияя на доверие инвесторов и курс рубля.

В сегменте транспортной логистики и потребительских рынков зафиксирован умеренный рост: пассажиропоток российских авиакомпаний в марте поднялся на 0,1% г/г, с заметным увеличением международных рейсов за пределы СНГ на 10,9%, что отражает постепенное восстановление зарубежных связей и спроса на авиаперевозки. Розничные продажи в марте выросли на 2,2%, а реальные зарплаты в феврале увеличились на 3,2% г/г, поддерживая внутренний спрос.

Анализ финансовых рынков

Российский фондовый рынок

30 апреля основные индексы МосБиржи и РТС завершили день значительным снижением: индекс МосБиржи упал на 1,33% до 2918,47 пункта, а индекс РТС снизился на 1,24% до 1128,17 пункта. Вечерние торги усилили нисходящую динамику МосБиржи до падения на 2,04% (до 2897,4 пункта), что отражает тревогу участников рынка из-за отсутствия прогресса в переговорах по Украине и падения цен на нефть.

Лидерами снижения стали акции «Эн+ Групп» (-6,28%), ММК (-3,93%), «Распадская» (-3,65%), отражая опасения санкционных ограничений и сырьевых рисков. В плюсе удерживались «Северсталь» (+0,87%) и «АЛРОСА» (+0,75%), что подтверждает относительную стабильность металлургического сектора и алмазодобычи на фоне валютного укрепления рубля. Акции «Газпрома» незначительно выросли +0,5% на фоне опубликованных улучшенных финансовых результатов: скорректированная чистая прибыль по МСФО за 2024 год выросла почти вдвое до 1,4 трлн рублей, несмотря на отсутствие четких дивидендных перспектив в ближайший год.

Внимание инвесторов также привлек «Магнит», объявивший покупку «Азбука Вкуса» — акции упали на 0,8% из-за опасений о последствиях сделки при текущей экономической ситуации.

Облигационный рынок привлек повышенное внимание: аукционы Минфина по ОФЗ-ПД долгосрочных выпусков прошли с сильным спросом при доходностях около 16% годовых, демонстрируя растущий интерес к надежным доходным активам, несмотря на общие рыночные риски. Спрос пересекал предложение на 35-145%, что свидетельствует о готовности институциональных инвесторов пережидать волатильность на фондовом рынке в более устойчивых инструментах.

Валютный рынок демонстрирует укрепление рубля: официальный курс доллара ЦБ РФ установлен на уровне 81,5 рубля за доллар (снижение почти на 1%), евро — 93,17 руб. Продолжается тенденция к ослаблению юаня до 11,16 рублей, при этом аналитики ожидают постепенного укрепления курса иностранной валюты в мае на фоне сезонного спроса и внешнеэкономической динамики.

Мировые рынки

Американские индексы закрылись в минусе: S&P 500 упал на 0,88% до 5511,98 пункта, Dow Jones — на 0,27%, Nasdaq — на 1,41%. Падение на фоне слабых данных по ВВП США и усиления торговых напряжений на международной арене, а также ожиданий замедления дальнейших экономических стимулов от ФРС.

Скорректированные финансовые результаты основных американских компаний признаны смешанными — скачки выручки Visa и Mondelez International не нивелировали снижения прибыли у Caterpillar и Nucor, что указывает на напряжённость и неопределённость в промышленном и потребительском секторах.

Итоги торгов российских рынков 30 апреля 2025

Основные риски

Геополитическая неопределённость. Отсутствие прогресса в мирных переговорах по Украине, усиление санкционного давления США, возможное участие Трампа в переговорном процессе и угроза эскалации конфликта создают системную нестабильность, негативно влияя на российский фондовый рынок и валютные курсы.
Нефтяной рынок и сырьевые цены. Резкое падение цен на нефть Brent до $60 и более глубокие откаты при обострении торговых войн могут значительно снизить нефтегазовые доходы бюджета и ухудшить финансовые показатели российских компаний сектора. Рост добычи со стороны ОПЕК+ и США создает давление на цены.
Инфляция и денежно-кредитная политика. Несмотря на высокие ключевые ставки и укрепление рубля, инфляция в России остается двузначной. Резкое снижение инфляции без последствий для экономики пока не наблюдается, сохраняется риск роста стоимости заимствований и ухудшения доступности кредита.
Внешние экономические факторы. Замедление экономики США и отсутствие прогресса в торговых переговорах с Китаем ставят под угрозу экспортные возможности России, особенно в нефтегазовый сектор и электроснабжение, где зафиксировано снижение объёмов экспорта.
Технические риски рынка. Индекс МосБиржи на текущий момент пробил поддержку на 2900 п., что по техническому анализу может привести к тестированию отметки 2600 пунктов без позитивных новостей, усиливая давление на акции российских компаний.

Инвестиционные идеи

Консервативная идея: долгосрочные государственные облигации РФ (ОФЗ-ПД)

Облигации федерального займа с длительным сроком погашения (например, выпуск ОФЗ-ПД 26246, 11-летний) представляют собой стабильный и относительно надежный способ сохранить капитал с доходностью около 16% годовых с учетом сегодняшних ставок и спроса на рынке.

Доходность к погашению: около 16,1% (эффективная ставка после размещения 30 апреля).
Стоимость размещения: около 83,7% номинала с погашением в 2036 году.
Риски: макроэкономическая нестабильность, возможное изменение ключевой ставки Центробанка России.
Преимущества: высокая доходность в условиях снижающихся дивидендных выплат акций, высокий спрос и ликвидность.

Расчёт доходности: При цене 83,7% номинала и купоне 12% полугодовых (то есть 6% каждые полгода), реальный доход инвестора составляет примерно 16.1% годовых при удержании до погашения.

Рискованная идея: акции «Газпрома» с ожиданием возобновления дивидендов

Акции крупнейшей газовой компании России сейчас потенциально недооценены — P/E около 2,9, EV/EBITDA — около 3,18, что очень низко, учитывая восстановление выручки и прибыли в 2024 году. При этом дивидендные выплаты заморожены, но возобновление возможно уже в следующем году, что даст дополнительный стимул для роста котировок.

Потенциал роста: восстановление дивидендов может обеспечить доходность свыше 10% годовых; улучшение долговых показателей и оптимизация расходов – поддержка для рыночной переоценки.
Основные риски: затяжное отсутствие дивидендов; геополитические и санкционные ограничения; волатильность рынка энергоресурсов.
Рекомендация: начать формировать позицию после заседания совета директоров (следующий месяц), что позволит оценить возможность выплат и стратегию компании.

Редакция top-mob.com выражает благодарность руководству Московской Биржи за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

Нефтяной спад и политическая неопределённость: 30 апреля 2025 – острый анализ падения МосБиржи и перспектив ОФЗ