Рубль, безусловно, демонстрирует определенную устойчивость, пробив трехнедельные вершины и закрепившись на уровне, близком к 80 рублей за доллар и 92,7 за евро. Однако это укрепление не следует переоценивать. Оно обусловлено, в первую очередь, административными мерами и высоким уровнем ключевой ставки. В долгосрочной перспективе рубль будет испытывать давление со стороны снижения экспортных возможностей и оттока капитала. Снижение международных резервов на $21,4 млрд до $755,4 млрд – тревожный сигнал, указывающий на потенциальные риски для финансовой стабильности. Этот отток капитала, безусловно, оказывает влияние на ликвидность и требует пристального внимания.

Инфляция, хотя и замедлилась до 5.86% г/г, остается выше целевого уровня, установленного Центральным Банком. Это ограничивает пространство для смягчения денежно-кредитной политики, и, вероятно, потребует от ЦБ сохранения жесткой риторики и, возможно, дальнейшего повышения ключевой ставки в случае сохранения инфляционного давления. Несмотря на предпринимаемые меры, внутренний спрос остается достаточно устойчивым, что создает дополнительные риски для ускорения инфляции.