Рубль Крепок как Никогда: ЦБ Снижает Ставку, а Минфин Планирует Увеличить Выпуск ОФЗ — Обзор Рынка на 4 Июня 2025

Приветствуем вас в подробном отчете о состоянии финансовых рынков по состоянию на 4 июня 2025 года. Сегодняшний день отмечен рядом важных событий, включая ожидания снижения ключевой ставки ЦБ РФ, планы Еврокомиссии по отказу от российских энергоносителей, укрепление рубля и его влияние на планы Минфина по выпуску ОФЗ, а также оптимистичные прогнозы по акциям Nvidia и американскому рынку в целом. В данном отчете мы подробно рассмотрим каждое из этих событий и оценим их влияние на различные сегменты рынка.

1. Макроэкономический обзор

Глобальная экономическая ситуация остается сложной и неоднородной. В Европе наблюдается стремление к снижению зависимости от российских энергоносителей, что может оказать давление на экономику региона в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной — откроет перспективы для развития альтернативных источников энергии. В России укрепление рубля оказывает влияние на инфляционные процессы, стимулирует Минфин к рассмотрению увеличения объемов выпуска ОФЗ и сигнализирует о необходимости дальнейшего снижения ключевой ставки ЦБ РФ.

📊 Хочешь понимать, куда дует ветер на рынке? ТопМоб — мощная аналитика, без воды и хайпа. Не прозевай разворот!

Включай мозг — подписывайся

1.1 Инфляция и процентные ставки

Инфляция в России продолжает замедляться, что создает предпосылки для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Эксперты прогнозируют снижение ключевой ставки ЦБ РФ на заседании 6 июня 2025 года на 1 процентный пункт – до 20%. Данное решение обусловлено необходимостью поддержать экономическую активность, однако важно учитывать, что проблемы в финансовом и реальном секторах нарастают, что требует взвешенного подхода.

Снижение ставки позволит снизить стоимость кредитов для бизнеса и населения, что, в свою очередь, может стимулировать инвестиции и потребление. Однако слишком резкое снижение ставки может привести к ускорению инфляции и ослаблению рубля. Поэтому ЦБ РФ, вероятно, будет придерживаться консервативной стратегии, постепенно снижая ставку по мере замедления инфляции.

1.2 Влияние укрепления рубля

Укрепление рубля, вызванное рядом факторов, включая высокие цены на нефть и жесткую денежно-кредитную политику, оказывает неоднозначное влияние на российскую экономику. С одной стороны, это снижает инфляционное давление, удешевляя импортные товары. С другой стороны, это снижает конкурентоспособность российских экспортеров и сокращает доходы бюджета в рублевом выражении.

В этих условиях Минфин рассматривает возможность увеличения объемов выпуска ОФЗ. Укрепление рубля делает российские облигации более привлекательными для иностранных инвесторов, что позволяет Минфину привлекать финансирование на более выгодных условиях. Кроме того, это позволяет частично компенсировать снижение доходов бюджета от экспорта.

1.3 Планы ЕС по отказу от российских энергоносителей

Планы Еврокомиссии по отказу от импорта российских энергоносителей к 2027 году могут оказать значительное влияние на энергетический рынок. Введение нулевой импортной квоты на российский газ и ограничение новых контрактов на поставку урана и других ядерных материалов могут привести к росту цен на энергоносители в Европе и перераспределению потоков энергии.

Россия, в свою очередь, будет вынуждена искать новые рынки сбыта для своих энергоносителей и развивать альтернативные источники энергии. Это может потребовать значительных инвестиций в инфраструктуру и технологии.

2. Анализ финансовых рынков

Состояние финансовых рынков характеризуется повышенной волатильностью и неопределенностью. На рынке акций наблюдается рост, поддерживаемый позитивными новостями от отдельных компаний и надеждами на улучшение глобальной экономической ситуации. На рынке облигаций укрепление рубля оказывает поддержку ценам, а ожидания снижения ставки ЦБ РФ стимулируют спрос.

2.1 Акции

Российский рынок акций демонстрирует устойчивость на фоне укрепления рубля и позитивных новостей от отдельных компаний. Акции «Абрау-Дюрсо» ускорили рост на фоне рекомендации совета директоров по дивидендам за 2024 год в размере 5,01 рубля на акцию.

Американский рынок также настроен оптимистично. Индекс S&P 500 готовится к возвращению выше 6000 пунктов благодаря надеждам на торговые переговоры США и Китая. Аналитики прогнозируют дальнейший рост индекса в район 6200-6300 пунктов при условии достижения торговых соглашений и смягчения тона ФРС.

Отдельно стоит отметить позитивные прогнозы по акциям Nvidia. Компания представила сильные результаты за I кв. 2026 финансового года, превзойдя рыночные ожидания по всем основным метрикам. Аналитики повышают целевую цену акций NVDA со $165 до $170.

2.2 Облигации

Рынок ОФЗ остается привлекательным для инвесторов на фоне укрепления рубля и ожиданий снижения ставки ЦБ РФ. Минфин рассматривает возможность увеличения объемов выпуска ОФЗ во втором полугодии 2025 года на 10–15% по сравнению с изначальными планами.

Дополнительное предложение ОФЗ может оказать умеренное давление на доходности, особенно если рубль начнет корректироваться или инвесторы увидят усиление инфляционных ожиданий. Однако в целом рынок ОФЗ остается стабильным и привлекательным для инвесторов.

2.3 Валюты

Рубль продолжает укрепляться, что оказывает влияние на инфляционные процессы и планы Минфина по выпуску ОФЗ. Консенсус-прогноз курса рубля в среднем по году снизился с 94,5/$ до 91,5/$. Однако аналитики полагают, что рубль будет оставаться сильным более продолжительное время, и по итогам года курс составит 88,5/$.

Укрепление рубля связано с рядом факторов, включая высокие цены на нефть, жесткую денежно-кредитную политику и снижение спроса на валюту со стороны импортеров.

2.4 Сырьё

Влияние на сырьевые рынки оказывают разнонаправленные факторы, начиная от планов Еврокомиссии по отказу от российских энергоносителей, заканчивая ростом надежд на торговые переговоры между США и Китаем, что способно увеличить спрос на сырьевые товары.

3. Основные риски

На финансовых рынках сохраняется ряд рисков, которые могут оказать негативное влияние на инвестиционные портфели.

Геополитические риски: Эскалация конфликтов и ухудшение отношений между странами могут привести к снижению инвестиционной активности и росту волатильности на рынках.
Инфляционные риски: Ускорение инфляции может заставить ЦБ РФ ужесточить денежно-кредитную политику, что приведет к снижению цен на облигации и акции.
Риски рецессии: Замедление глобальной экономической активности может привести к снижению корпоративных прибылей и падению цен на акции.
Валютные риски: Волатильность курса рубля может негативно повлиять на доходы инвесторов, вкладывающих средства в валютные активы.

4. Инвестиционные идеи

4.1 Консервативная инвестиционная идея

В условиях высокой неопределенности рекомендуется рассмотреть инвестиции в ОФЗ с фиксированным купоном. Эти облигации обеспечивают стабильный доход и относительно низкий уровень риска.

Расчеты: Предположим, что инвестор приобретает ОФЗ с фиксированным купоном со сроком погашения через 3 года и доходностью к погашению 18% годовых. Инвестиции в размере 1 млн рублей позволят получать купонный доход в размере 180 тыс. рублей в год. При этом риск снижения стоимости облигаций будет ограничен благодаря фиксированному купону и надежности эмитента (Минфин РФ).

4.2 Рискованная инвестиционная идея

Для инвесторов, готовых к более высокому уровню риска, можно рассмотреть инвестиции в акции Nvidia. Компания является лидером в сегменте ИИ и имеет большой потенциал роста в долгосрочной перспективе.

Риски: Инвестиции в акции Nvidia сопряжены с высокими рисками, включая зависимость от темпов роста рынка ИИ, конкуренцию со стороны других компаний и геополитические риски. Однако потенциальная доходность может быть значительно выше, чем при инвестициях в консервативные активы. Аналитики повышают целевую цену акций NVDA до $170.

Дисклеймер: Редакция top-mob.com выражает благодарность руководству БКС за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.