Рынки в условиях геополитической неопределенности: анализ рисков и сценариев (понедельник, 28 июля 2025 18:15)

Макроэкономический обзор

На глобальных и локальных рынках наблюдается усиление давления, вызванного геополитическими рисками и тарифными войнами. Президент США Дональд Трамп сократил дедлайн по урегулированию ситуации на Украине до 10-12 дней, что вызвало волатильность на финансовых рынках. Центральный банк России повысил официальный курс доллара до 79,5782 рубля, что отражает сложившуюся динамику валютного рынка.

Пока крипто-инвесторы ловят иксы и ликвидации, мы тут скучно изучаем отчетность и ждем дивиденды. Если тебе близка эта скука, добро пожаловать.

Купить акции "голубых фишек"

Санкционное давление и изменение структуры внешней торговли России, включая переход к расчетам в национальных валютах и бартерным схемам, привели к снижению спроса на иностранную валюту внутри страны. Это делает дальнейшую динамику рубля менее предсказуемой, несмотря на укрепление валюты из-за повышения ключевой ставки до 21%.

Мировая экономика сталкивается с рисками замедления роста из-за новых тарифов США, включая 15-процентные пошлины на товары из ЕС и Китая. По оценке Bloomberg, это может привести к потере $2 трлн ВВП к 2027 году. Однако текущая неопределенность частично смягчена ожиданием продления торгового перемирия между США и Китаем.

В России снижение ставки до 18% в июле вызвало смешанные реакции. Биржевые индексы остаются в боковом диапазоне, а облигации продолжают расти, что указывает на смещение предпочтений инвесторов в сторону более безопасных активов.

Анализ ключевых рынков

Анализ рынка акций

Лидеры роста:

ОВК (+4,02%): Рост обусловлен ожиданиями распределения дивидендов и улучшением финансовой дисциплины.
РУСАЛ (+2,91%): Позитивная динамика связана с улучшением цен на алюминий и снижением давления санкций.
ОГК-2 (+2,47%): Рост вызван улучшением спроса на электроэнергию и оптимизацией операционных расходов.
ВИ.ру (+4,46%): Акции растут на фоне ожиданий дивидендных выплат после получения доходов от «ВсеИнструментов.ру».
Норникель (+1,99%): Рост связан с оживлением цен на платину и палладий.

Остальные роста:

ДВМП (+2,05%)
Полюс (+1,9%)
СОЛЛЕРС (+1,5%)
Мосэнерго (+1,2%)

Аутсайдеры:

Аэрофлот (-3,04%): Падение вызвано хакерской атакой, приведшей к отмене рейсов и снижению доверия инвесторов.
ВТБ (-4%): Негатив связан с возможностью допэмиссии и санкционными рисками.
Газпром (-1,33%): Снижение обусловлено геополитической неопределенностью и ослаблением европейского спроса.
АФК Система (-1,29%), Мечел (-2,29%), Татнефть (-1,16%): Падение связано с общим пессимизмом в металлургии и энергетике.

Анализ остальных рынков

Валюты:

Доллар: Курс на межбанке поднялся выше 80,5 рубля, что связано с ослаблением рубля из-за геополитической неопределенности и снижением ставок.
Евро: Курсы остались относительно стабильными, но ожидается дальнейшее ослабление до 93-97 руб. к концу августа.
Юань: Растет на Московской бирже, достигнув 11,12 руб. за юань, что связано с улучшением отношений между Китаем и США.

Нефть:

Brent: Котировки колеблются в диапазоне $66-69 за баррель. Базовый сценарий предполагает стабилизацию к концу августа.
Light: Растет на фоне снижения запасов в США и улучшения спроса.

Золото:

Цена на золото снизилась до $3440 за унцию из-за укрепления доллара. Ожидается дальнейшая волатильность на фоне ФРС.

Сценарии:

Базовый: Рубль останется в диапазоне 80-84 руб. за доллар, Brent — $66-69.
Оптимистичный: Снижение ставки до 14-15% может укрепить рубль до 75 руб. за доллар.
Пессимистичный: Ухудшение геополитики может привести к ослаблению рубля до 90 руб. за доллар.

Оценка основных рисков

Геополитические риски: Угрозы новых санкций США против России и вторичных пошлин на нефть могут вызвать падение цен на сырьё и ухудшение настроений на рынках.
Экономические риски: Рост тарифов США и ЕС может снизить темпы глобального роста ВВП и спрос на российские экспортные товары.
Корпоративные риски: Хакерские атаки (например, на «Аэрофлот») и санкционное давление увеличивают волатильность отдельных акций.
Регуляторные барьеры: Новые тарифные соглашения и изменения в импортных правилах могут затруднить восстановление экспорта.

Инвестиционные идеи

Консервативная идея: Облигации ОФЗ

Обоснование: В условиях высокой волатильности акций и геополитической неопределенности облигации ОФЗ остаются привлекательными. Базовая доходность составляет 12-14%, что выше, чем у корпоративных бумаг.

Целевая доходность: 12-14% годовых к концу 2025 года.

Триггеры для входа: Снижение доходности до 11% и улучшение макроэкономических показателей.

Тактическая идея: Акции РУСАЛа

Обоснование: Рост цен на алюминий и снижение давления санкций делают РУСАЛ привлекательным активом. Компания демонстрирует улучшение финансовой дисциплины.

Целевая доходность: 25-30% к концу 2025 года.

Катализаторы роста: Укрепление рубля, снижение ставок, улучшение спроса на алюминий.

Риски: Возврат санкций, снижение цен на сырьё, геополитическая нестабильность.