ловит геополитический ветер — Отчёт 26 апреля 2025

1. Макроэкономический обзор

В конце апреля 2025 года глобальная и российская экономическая ситуация представляет собой интересный комплекс динамических факторов, влияющих на состояние финансовых рынков. Основными драйверами стали значительные изменения в геополитике и прогнозах ключевых экономических показателей.

Начнём с растущей уверенности в успешном завершении украинского конфликта: заявления президента США Дональда Трампа об успешности переговоров между его спецпосланником Стивом Уиткоффом и Владимиром Путиным позитивно влияют на рыночные настроения. Это потенциально приводит к снижению геополитической неопределённости, что обычно поддерживает рост активов с повышенным риском.

📊 Хочешь понимать, куда дует ветер на рынке? ТопМоб — мощная аналитика, без воды и хайпа. Не прозевай разворот!

Включай мозг — подписывайся

Существенно влияние и потенциального сотрудничества США и России в энергетическом и металлообрабатывающем секторах после завершения конфликта. Хотя это сотрудничество пока обсуждается на уровне идей и сталкивается с множеством препятствий, в том числе санкций и внутриполитических ограничений, идея совместных проектов в Арктике, углеводородной и минеральной областях создаёт благоприятный фон для энергоресурсных компаний России.

Внутренняя экономическая ситуация России характеризуется новым дивидендным сезоном, который практически всегда становится локомотивом роста на локальном рынке, особенно в отсутствие крупных негативных факторов. Банк России на последнем заседании обозначил нейтральную монетарную политику с возможным снижением ключевой ставки уже в июне, что смягчает давление на стоимость заимствований и способствует росту корпоративных инвестиций и потребительской активности.

В прошлом году на фоне растущей инфляции и смены политического курса ЦБ дивидендный сезон не смог поддержать рынок. Однако в 2025-м макроусловия благоприятнее: инфляция стабилизируется, тарифная война США и Китая может ослабевать, что положительно скажется на сырьевых рынках и плане мировой торговли. Это благоприятно отразится и на России как экспортере.

Российский рынок на подъёме

2. Анализ финансовых рынков

Разберём ситуацию по основным классам активов, учитывая новости и макроэкономические сигналы.

Акции

Российский рынок акций активизировался, особенно в «дивидендном» сегменте. Лидерами по дивидендной доходности и общей привлекательности выступают следующие эмитенты:

X5 Retail Group — запас наличности позволяет выплатить щедрые дивиденды после ребрендинга и переезда. Крупнейший ритейлер страны выглядит устойчивым и перспективным на фоне стабилизации экономики.
Полюс — крупнейший производитель золота на российском рынке, выигрывающий от стремительного роста цен на золото. Прогнозируется высокая дивидендная доходность.
Сургутнефтегаз — 27 апреля ожидается ГОСА по дивидендам, прогнозы варьируются от 16% до 22% дивидендной доходности. Однако отсутствие полной отчётности 2024 года увеличивает неопределённость.
Также выделяются стабильные дивидендные компании — «Сбербанк», «ЛУКОЙЛ», «Татнефть», «Мосбиржа».

В краткосрочной перспективе индекс Мосбиржи, консолидировавшийся в коридоре 2800-3000, может уверенно пробить верхнюю границу, опираясь на дивидендный поток и улучшение геополитического фона. Акции сырьевых компаний и ритейлеров выглядят наиболее привлекательными.

Облигации

В условиях ожидания снижения ключевой ставки Банком России и стабилизации инфляции, облигационный рынок имеет перспективы для умеренного роста. Высокодоходные корпоративные облигации энергетического комплекса и крупных промышленных компаний сохраняют инвестиционную привлекательность.

Валюты

Российский рубль продолжает держаться относительно стабильно. Улучшение торговых ожиданий и потенциальное смягчение санкционного давления создают базу для укрепления рубля в ближайшие месяцы, особенно если сотрудничество с США и европейскими странами выйдет на новый уровень.

Сырьё

Цены на золото продолжают обновлять максимумы, что сопровождает оптимизм в секторе драгметаллов и благоприятно сказывается на акциях «Полюса». Нефть относительно стабильна с умеренным потенциалом роста на фоне снижения тарифных войн и возможного возобновления нормального экспорта из России.

3. Основные риски

Геополитическая неопределённость: Несмотря на признаки улучшения, договорённости между Россией и США всё ещё не подтверждены официально, и возможны срывы переговоров.
Санкционное давление: Тысячи санкций по-прежнему действуют, ограничивая доступ к западным технологиям, капиталу и рынкам, что способно тормозить восстановление экономики и компаний.
Отчётность и прозрачность компаний: Например, в случае «Сургутнефтегаза» отсутствие разглашения полной финансовой отчётности создаёт зону риска для инвесторов, желающих оценить справедливость дивидендных выплат.
Валютные колебания: При общем укреплении рубля сохраняется риск резких коррекций на фоне геополитических шоков или внешних экономических потрясений.
Монетарная политика: Возможность более резкого, чем ожидается, повышения процентных ставок Банком России — потенциальный негатив для рынков акций и облигаций.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: инвестирование в акции X5 с фокусом на дивиденды

X5 Retail Group — крупнейший ритейлер России, характеризующийся высокой устойчивостью бизнеса и стабильным денежным потоком. Компания аккумулировала значительный запас наличности, позволяющий обеспечить высокие дивиденды в текущем сезоне.

Рассмотрим инвестицию в X5 на горизонте 12 месяцев с учётом предполагаемой дивидендной доходности около 8-10% и прогнозируемым ростом цены акций на 10-15% в связи с улучшением макроэкономических условий и потенциалом переоценки.

Цена покупки: 3300 руб. за акцию.
Дивидендная доходность: около 9%, что даст ~300 руб. дивидендов на акцию.
Рост стоимости акций: целевой ориентир 3800 руб. (~15%).
Общий доход: около 24% годовых с минимальным риском, учитывая масштаб и устойчивость компании.

Недостатки: умеренная зависимость от потребительской активности и регуляции ритейла, однако текущие прогнозы и денежные резервы смягчают эти риски.

Рискованная идея: акции «Полюса» с ориентацией на рост цен золота

«Полюс» — крупнейший добытчик золота в России, чья прибыль тесно привязана к динамике мировых цен на драгметаллы. Сейчас золото находится в фазе активного роста, что создаёт привлекательный потенциал удвоения капитализации компании в среднесрочной перспективе (12-18 месяцев).

Однако приятие такой позиции сопряжено с рисками значительной волатильности цен на золото, потенциальным изменением налоговой или экологической политики в России, а также с внешнеполитическими ограничениями на экспорт.

Цена входа: около 6700 руб. за акцию.
Целевой уровень: 10000-11000 руб., что предполагает рост свыше 50%.
Вероятность дивидендных выплат сохраняется высокой на фоне увеличения цен на золото.
Риски: высокая цикличность актива, изменения регуляторной среды и геополитика.

Акции Полюса на фоне роста золота

Редакция top-mob.com выражает благодарность руководству Т-банка за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

🚀 Российский рынок на пороге взлёта: «Полюс» и X5 ведут дивидендный ралли, а «Газпром» ловит геополитический ветер — Отчёт 26 апреля 2025