Финансовый обзор рынков на 12 мая 2025 года

Редакция top-mob.com выражает благодарность руководству ВТБ за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.

1. Макроэкономический обзор

В глобальной экономике на первый план выходит фактор деэскалации главных геополитических и торговых конфликтов. Переговоры между США и Китаем принесли ощутимый позитив — стороны договорились временно снизить тарифы на взаимный импорт в ближайшие 90 дней, что снизило напряжённость и открыло новые перспективы для международной торговли. Это событие, без сомнения, поддерживает уверенность инвесторов и способствует улучшению настроений на рынках, особенно в сегменте акций и валют.

На локальном уровне Россия демонстрирует намерение восстановить и удерживать устойчивый рост ключевого сырьевого сектора — добычу нефти планируется вернуть до 540 млн тонн в год, что существенно выше текущих 516 млн тонн по итогам 2024 года. Это амбициозная стратегия, направленная на компенсацию мировой естественной убыли добычи и расширение доли на нефтяном рынке до 52% к 2050 году (против нынешних 49%). Такой подход одновременно требует инноваций и внедрения новых технологий для освоения трудноизвлекаемых запасов, что со временем может способствовать сохранению значимых нефтяных доходов и поддержке бюджетов.

📊 Хочешь понимать, куда дует ветер на рынке? ТопМоб — мощная аналитика, без воды и хайпа. Не прозевай разворот!

Включай мозг — подписывайся

Инфляция в России остаётся высокой — прогноз на уровне примерно 20% сопровождается стабильно высокими ключевыми ставками около 21%. Центробанк пока удерживает ставку на этом уровне, сигнализируя о неопределённости дальнейшей траектории монетарной политики. На горизонте 2026 года ожидается понижение до 13–14%, что позволит постепенно смягчить финансовые условия в экономике. Тем не менее, высокая инфляция и стоимость заимствований пока мешают значительному оживлению внутреннего потребительского спроса и инвестиционной активности.

Валютный рынок демонстрирует заметное укрепление рубля, который пока остаётся недооценённым относительно зарубежных аналогов. Ожидается, что эта недооценка будет закрыта в ближайшие годы за счёт сочетания высокой инфляции и повышения реальной доходности. Прогноз курса доллар/рубль — 85-90 через год — отражает эти тренды и поддерживается улучшением ликвидности российской экономики и ростом экспортных доходов.

График индекса МосБиржи

Комментарии к ключевым событиям:

Нефтяная политика РФ: Вице-премьер Александр Новак выделяет поддержку сделки ОПЕК+ как основного драйвера роста доходов, а также рост мирового спроса, который сможет обеспечить устойчивость доходов в течение десятилетий.
Денежно-кредитная политика ЦБ РФ: Нейтральный сигнал от регулятора указывает на сохранение ставки, но с меньшей вероятностью повышения, что стабилизирует рынок облигаций и снизит давление на ставки заимствований.
Международный торговый климат: Временное замирение тарифов США и Китая снижает риски глобальной инфляции и стимулирует восстановление цепочек поставок.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский фондовый рынок демонстрирует уверенный рост на фоне ожиданий прогресса урегулирования украинского конфликта и улучшения геополитической обстановки. Индекс МосБиржи повысился на 2,7%, достигнув 2927 пунктов. В сегменте лидеров роста — «СПБ Биржа» (+6%) и нефтяные компании («РуссНефть» +2,3%, «Роснефть» +2,3%, «Сургутнефтегаз» +1%, «ЛУКОЙЛ» +1%). Тем не менее, экспертное мнение предостерегает от чрезмерного оптимизма до появления конкретных подтверждений по мирным переговорам.

Акции СПБ Биржи

По техническому анализу, бумаги «СПБ Биржи» успешно отразили краткосрочные коррекции и могут развивать восходящий тренд с целями — 340 рублей в ближайшей перспективе и 400 рублей при реализации оптимистичного сценария. Способна поддержать рост потенциальная отмена санкций и повышение торговой активности, включая торги в выходные.

В США фьючерсы на индекс S&P 500 показывают рост на 3% после новостей о снижении торговых тарифов с Китаем, что открывает путь к возвращению к полноценному «бычьему» тренду. Прогнозируем диапазон торговли S&P 500 в 5640–5830 пунктов. Негатив с фармсектора компенсируется другими секторами, а макроэкономические данные выглядят стабильно.

Облигации

Особое внимание заслуживает рублевый облигационный выпуск города Москвы «Москва, 74» с погашением в мае 2028 года. Бумага обладает кредитным рейтингом AAA(RU) / ruAAA и доходностью к погашению 17,4% при цене около 78,5% от номинала. Важным преимуществом является «зелёный» статус выпуска — средства идут на экологические и инфраструктурные проекты.

Налоговые льготы за долгосрочное владение (более 3 лет) снижают реальную налоговую нагрузку, улучшая эффективную доходность до 16,0%. С учётом высокого рейтинга, стабильного бюджета Москвы и низкой долговой нагрузки, эти облигации выглядят как уникальная возможность для фиксации устойчивого дохода на среднесрочную перспективу.

Облигации Москвы 'Москва, 74'

Валютный рынок

На валютном рынке рубль укрепляется на фоне снижения геополитических рисков и позитивных макроэкономических новостей. Курс доллара на международном межбанке торгуется около 80,83 рубля (-1,9%), евро — около 89,722 рубля (-3,1%). Индекс доллара DXY укрепился выше 101,5 пункта (+1,05%), что свидетельствует о повышении привлекательности доллара на фоне США.

Рост индекса DXY поддерживается ожиданиями сохранения жёсткой ставки ФРС до третьего квартала, а также смягчением торговой политики с Китаем. Прогноз до конца мая — достижение уровня 102,7-103, к июню — около 104,3, что создаёт давление на валюты развивающихся рынков, включая рубль, но российская валюта демонстрирует устойчивость благодаря внутренним драйверам.

Сырьевые товары

Нефть Brent выросла на 3,6% до $66,22 за баррель, WTI — на 4% до $63,44, что связано с ожиданиями роста добычи со стороны стран ОПЕК+ и устойчивым спросом на энергоносители в мире. Цены на золото упали на 3,5% до $3 225 за унцию, снижаясь под давлением укрепления доллара и сокращения спроса на защитные активы.

3. Основные риски

Геополитическая неопределённость. Переговоры России и Украины, запланированные на 15 мая в Стамбуле, остаются крайне важным фактором. Любое негативное развитие событий способно резко ухудшить настроение инвесторов, привести к падению фондовых рынков и оттоку капитала из России.
Монетарная политика ЦБ РФ. Высокие ставки и сохраняющаяся инфляция создают риски торможения экономического роста, снижают привлекательность кредитования и инвестиций в основной бизнес, что может привести к стагнации на внутреннем рынке.
Валютные колебания. Несмотря на укрепление рубля, непредсказуемые внешние факторы и возможные санкционные ограничения могут привести к волатильности курса и усложнить внешнеторговые операции.
Торговые риски в глобальной экономике. Временное соглашение по тарифам США и Китая носит ограниченный характер, и дальнейшее развитие торговых войн может быстро изменить текущие положительные настроения, ухудшив условия для роста глобальной экономики и снижая спрос на сырьё и акции.
Корпоративные риски. Возможное снижение дивидендных выплат по ключевым акциям (например, «Газпром») и неожиданные потери в некоторых секторах фармацевтики и технологий под давлением регуляций США ухудшат инвестиционный климат.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная инвестиционная идея:

Облигации города Москвы «Москва, 74» (ISIN RU000A1033Z8) с погашением 18 мая 2028 года, доходность к погашению 17,4% и рейтинг AAA(RU) / ruAAA — идеальное сочетание доходности и кредитной надежности.

Цена покупки — около 78,5% от номинала;
Купон — 7,38% годовых с выплатами два раза в год;
Отсутствие амортизации номинала повышает стабильность выплаты;
«Зеленый» статус выпуска свидетельствует о финансировании социально значимых проектов;
Возможность налоговых льгот при удержании более трёх лет (ЛДВ), что эффективно увеличивает доходность;
Среднедневной оборот в 1,75 млн рублей и около 152 сделок в день гарантируют ликвидность.

Расчёты доходности с учётом налоговых льгот показывают, что эффективная доходность после налогов приблизится к 16% годовых, что значительно выше доходности банковских вкладов и инфляции.

Рискованная инвестиционная идея:

Акции МФК «Займер» (сегодня +4,3%, цена — 156,25 руб. за акцию) — интересный инвестиционный объект с потенциалом роста, обусловленным сильными дивидендными выплатами (23% за 2024 год) и растущей клиентской базой.

Дивидендная доходность продолжает превосходить банковские ставки и инфляцию;
Целевая цена на ближайший год — 170 рублей, что предполагает рост около 8,8% от текущей;
Основной риск — снижение дивидендов или ухудшение макроэкономических условий, что может привести к снижению котировок;
Компания активно работает с широким кругом клиентов, что создаёт потенциал для дальнейшего расширения бизнеса.

Заключение

Итоговая картина финансовых рынков на 12 мая 2025 года — это постепенный переход к позитивному настрою на фоне улучшения внешнеполитической ситуации, поддержки углублённой цифровизации экономики (пример — приобретение «Яндексом» PropTech платформы «Домиленд»), а также стабильной политики денежно-кредитных регуляторов. По-прежнему сохраняются важные риски, связанные с геополитикой и монетарной политикой, требующие осторожности и диверсификации в инвестиционных портфелях.

Инвесторам следует обращать внимание на качественные облигационные бумаги с высокой доходностью и экологической повесткой, а также на компании с сильными дивидендными историями и потенциалом на рынке России. Одновременно важно учитывать глобальные макротенденции и быть готовым к волатильности из-за возможных внешних шоков.

🛢 Россия вернётся к добыче 540 млн тонн нефти к 2050! Финансовый обзор 12 мая 2025