30 апреля 2025: «Газпром» демонстрирует рекордный рост прибыли и перспективы дивидендов на фоне глобальной турбулентности

Обновлено: 30 апреля 2025, 19:24 (МСК) | Источник: top-mob.com

1. Макроэкономический обзор

Последний квартал апреля 2025 года ознаменовался комплексом противоречивых макроэкономических сигналов как на глобальном, так и на локальном уровне. В США в первом квартале наблюдается неожиданное снижение ВВП на 0,3% кв./кв., что контрастирует с ожиданиями роста до 0,3-0,4%. Основным драйвером спада стал резкий рост импорта на 41%, достигший рекордных $333 млрд в годовом исчислении. Аналитики судят, что причиной стали как ввоз золотых слитков, так и стремление бизнеса и потребителей закупить импортные товары в преддверии роста пошлин. При этом потребительский и инвестиционный спрос сохраняются устойчивыми, что поддерживает прогноз роста ВВП США во втором квартале на 1,6%.

Валюто-курсовая динамика на внутреннем рынке России зафиксировала текущую стабилизацию рубля на фоне умеренного снижения курсов иностранных валют. Банк России установил официальный курс доллара США на 1 мая на уровне 81,4933 рубля, евро — 92,837 рубля, юаня — 11,1713 рубля, что демонстрирует плавное снижение по отношению к предыдущим показателям и указывает на относительную крепость национальной валюты.

📊 Хочешь понимать, куда дует ветер на рынке? ТопМоб — мощная аналитика, без воды и хайпа. Не прозевай разворот!

Включай мозг — подписывайся

Инфляционные тенденции сказываются на поведении компаний: «Газпром», несмотря на сохранение высокого уровня инфляции и затрат, сумел сократить капитальные расходы почти на 3%, чего удалось достичь за счет оптимизации и повышения операционной эффективности. Позитивная динамика по инфляции проявляется также в ряде факторов: индекс PMI в Китае снизился с 50,5 в марте до 49 в апреле, что сигнализирует о начавшемся замедлении промышленной активности после периода роста.

Подавляющее влияние на глобальную экономику также оказывает текущее торговое противостояние между США и Китаем, способствующее росту геополитической неопределенности и волатильности на рынках. Политика ОПЕК+ была направлена на ужесточение дисциплины и возможное наращивание добычи в мае-июне, что вкупе с замедлением спроса в Китае оказывает давление на нефтяные цены, которые не смогли удержаться выше уровня $66 за баррель Brent в конце апреля.

2. Анализ финансовых рынков

Акции

Российский фондовый рынок на короткой предпраздничной неделе продемонстрировал смешанную динамику. Индекс МосБиржи откатился с локального максимума и стабилизировался около 2940 пунктов, в основном под влиянием ухудшения внешнего новостного фона и снижения цен на нефть. Наибольший интерес инвесторов вызвали акции «Газпрома», показавшие впечатляющий финансовый отчет за 2024 год и укрепляющие позиции компании как одного из ключевых драйверов рынка. ВТБ отличился ростом порядка 10% на новостях о готовности к дивидендным выплатам, а акции банка «Санкт-Петербург» также получили поддержку от ожидаемой дивидендной отсечки.

В то же время некоторые сектора оказались под давлением. Акции Новатэка снизились более чем на 7% на фоне дивидендного гэпа и общего давления рынка. Сильное снижение также заметно в бумагах ВК и девелоперов, таких как ЛСР, ПИК и «Самолет», где остаются высокими риски, связанные с ростом процентных ставок и неопределенностью в экономике. Акции «М.Видео» продолжают показывать слабость, отражая сложную ситуацию компании и рост долговой нагрузки.

Облигации

Показатели российского рынка облигаций отражают осторожную фиксацию позиций в начале праздничного периода. Индекс RGBI снизился на 1 пункт, вернувшись к отметке 108, на фоне ожиданий снижения ключевой ставки Банком России во втором полугодии. Геополитическая неопределенность и разнонаправленные заявления официальных лиц способствуют повышению рисков, ограничивая аппетит инвесторов к риску.

Валютный рынок

Валютный рынок отметился относительно стабильной позицией рубля по отношению к основным валютам, несмотря на снижение объемов торгов в условиях закрытия налогового периода. Курс юаня колебался в диапазоне 11-11,5 рублей, с усилением волатильности к концу недели, что говорит о осторожности инвесторов и наличии избыточного предложения иностранной валюты. Ожидания снижения геополитических рисков на текущий момент не оправдались, что дополнительно сдерживает рост рубля.

Сырьевые рынки

На нефтяном рынке Brent не удалось удержать уровень выше $66 за баррель, под влиянием отсутствия прогресса в торговых переговорах между США и КНР и риска усугубления торгового конфликта. Политика ОПЕК+ предполагает повышение добычи с мая, что может усилить избыточное предложение. В совокупности с замедлением промышленного роста в Китае это создает давление на цены на нефть.

График и показатели Газпрома

3. Основные риски

Геополитическая неопределённость: санкции против России продолжают оказывать давление на российские компании, особенно в авиационной отрасли («Аэрофлот») и секторе высоких технологий. Нестабильность переговорных процессов и торговые конфликты между США и Китаем дополнительно затрудняют прогнозирование развития внешних рынков.
Нефтяные цены: снижение нефтяных котировок ниже $66 за баррель Brent ставит под угрозу доходы энергетического сектора, особенно компаний с высокими затратами на добычу и инвестиционные проекты, таких как Новатэк.
Долговая нагрузка компаний: «М.Видео» столкнулась с резким ростом долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA вырос с 3,2 до 4,1), что ставит под вопрос финансовую устойчивость и способность к дивидендным выплатам. Рынок может негативно реагировать на подобные сигналы.
Замедление экономической активности в Китае: PMI снизился впервые за несколько месяцев, что может оказать негативное влияние как на экспортно ориентированные российские компании, так и на сырьевые рынки.
Зависимость от глобальных цен на энергоресурсы: несмотря на рост цен на газ, сохраняется значительная волатильность цен на энергоносители, что влияет на финансовые результаты ключевых корпораций.

4. Инвестиционные идеи

Консервативная идея: акции «Газпрома» (тикер: GAZP)

«Газпром» завершил 2024 год с впечатляющими финансовыми результатами: выручка выросла на 25% до 10,7 трлн рублей, скорректированная EBITDA увеличилась на 76% и достигла 3,1 трлн рублей, скорректированная чистая прибыль — 1,4 трлн рублей. Существенное снижение долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA снизился до 1,8x) улучшает финансовую устойчивость. Компания аккумулировала подушку ликвидности более 1 трлн рублей.

Несмотря на то, что дивидендные выплаты по итогам 2024 года пока не подтверждены, возможная дивидендная доходность оценивается в 18–20%. Наша целевая цена на ближайшие 12 месяцев – 210 рублей за акцию (текущая торговая цена около 179 руб.), что дает потенциал роста около 17%.

Риски связаны с геополитической обстановкой и колебаниями цен на газ, однако диверсификация экспорта и планы расширения поставок в Азию придают уверенность в будущем росте. Для инвестора, ориентированного на стабильность и высокий доход, «Газпром» представляет привлекательный вариант с умеренной волатильностью и потенциалом высоких дивидендов.

Рискованная идея: акции «М.Видео» (тикер: MVID)

«М.Видео» продолжает испытывать серьезные финансовые трудности: чистый убыток по МСФО за 2024 год утроился и достиг 20,1 млрд рублей, долговая нагрузка возросла существенно — коэффициент чистый долг/EBITDA равен 4,1, что является высоким уровнем риска дефолта или реструктуризации. Однако компания активно реорганизует бизнес, расширяя онлайн-продажи (74% оборота) и реализуя новую стратегию с фокусом на собственные торговые марки и сервисные услуги.

В краткосрочной перспективе ожидается привлечение до 30 млрд рублей дополнительных капиталовложений. Потенциал роста акций при успешной реализации стратегии может составить порядка 15–20% в течение года при достижении целевой цены в 120 рублей (текущая цена около 103,8 руб.). Однако риски связаны с высокой долговой нагрузкой, замедлением розничного спроса и рыночной конкуренцией.

Заключение

Настоящий отчет отражает актуальные тренды и события на финансовых рынках России и мира на 30 апреля 2025 года. Экономическая и геополитическая ситуация остается нестабильной, однако компании-лидеры, такие как «Газпром» и «Аэрофлот», демонстрируют признаки устойчивого восстановления и потенциала роста. В то же время инвесторам необходимо учитывать и сопутствующие риски, связанные с санкционным давлением, колебаниями сырьевых цен и внутренней долговой нагрузкой компаний.

Редакция top-mob.com выражает благодарность руководству ПАО «Т-банк» за предоставленную информацию для подготовки данного обзора.