Постциклическое ворчание Bitcoin: Загадочная тирада Коуэна 🐍💸

О, как пал могучий Bitcoin! Пост-циклическая фаза, несомненно! 🎭 Натянутая ликвидность и вялый спрос — поистине история двух половин. 🧵

Пока крипто-инвесторы ловят иксы и ликвидации, мы тут скучно изучаем отчетность и ждем дивиденды. Если тебе близка эта скука, добро пожаловать.

Купить акции "голубых фишек"

Крипторынки, самые капризные из любовников, могут вскоре войти в период коротких, кокетливых ралли, по мнению всегда красноречивого Бенджамина Коуэна. В своей последней записке, Q1 2026 Crypto Macro Risk Memo, Коуэн утверждает, что Bitcoin давно отказался от своей грандиозной фазы роста, теперь довольствуясь тем, что хмурится в тени своей бывшей славы. 🧊

С макроликвидностью, затянутой как корсет викторианской эпохи, рост цен – лишь мимолетные увлечения, а не начало новых, прочных отношений. 💔

Bitcoin, вероятно, уже прошёл пик цикла 2023-2025 годов, согласно Cowen.

Отчёт Коуэна, поистине опера из данных и страха, рассматривает криптовалюты через призму макроликвидности, структуры рынка и неуловимого призрака тенденций участия. Вместо краткосрочных прогнозов цен он предлагает мастер-класс по управлению рисками — потому что ничто так не говорит о ‘романтике’, как осторожность. 🧭

По мнению Коуэна, оригинальная монета, Bitcoin, вероятно, завершила свой цикл 2023-2025 годов. Фаза переваривания, очень похожая на апатию середины 2019 года. 🍽️

Bitcoin достиг пика в четвертом квартале прошлого года, тенденция, предсказуемая как трагедия Шекспира. Однако этот пик был отмечен апатией, а не экстатическим рвением 2017 или 2021 года. Как скучно! 🥱

Источник изображения: Заметка о макрорисках в сфере криптовалют

Сравните это с предыдущими пиками, когда социальная активность была такой же оживленной, как в парижском кафе. Теперь, даже когда Bitcoin взлетает, он встречает равнодушие скучающего аристократа. 🤷‍♂️

Cowen предупреждает, что пики, вызванные апатией, приводят к более неровным снижениям, а не к драматическим обвалам прошлых лет. Гораздо более коварная судьба! 🧨

Тем не менее, динамика цены во время этих фаз столь же непредсказуема, как уитвосовское афоризм. Частые контр-трендовые ралли, однако более широкий тренд остается неизменным. 🕳️

Макроэкономические условия, всегда столь переменчивы, добавляют еще один слой осторожности. Экономический рост замедляется, но не настолько, чтобы оправдать полномасштабный кризис. Действительно, тонкий баланс. 🧊

История показывает, что Bitcoin часто достигает пика до того, как денежно-кредитная политика стабилизируется. Трагическая ирония, если когда-либо и была. 🕰️

Cowen предупреждает, что ралли после пика столкнутся со структурным давлением продаж.

Коуэн, всегда склонный к драматизации, приводит данные, относящиеся к циклу, чтобы предупредить о давлении продаж после пика. Календарная доходность может казаться устойчивой, но как только Bitcoin входит в свою пост-пиковую фазу, доходность ослабевает, как угасающая звезда. 🌙 Долгосрочные держатели, эти стойкие стражи предложения, продают на максимумах, создавая облако над головой предложения. 🌫️

Источник изображения: Crypto Macro Risk Memo

Основная часть записки описывает, как текущее поведение рынка соответствует постциклической среде: целый ряд бед, от приглушенного интереса розничных инвесторов до слабой корреляции с акциями. 📉

Рыночные пики формируются без широкого розничного ажиотажа или спекулятивных излишеств — как это не впечатляет! 🤷‍♀️
Рост сталкивается с давлением продаж со стороны долгосрочных держателей, осуществляющих распределение на сильном рынке. Весьма неблагодарный поступок. 🙃
Рост ликвидности лишен рискового капитала, который наблюдался на прошлых бычьих рынках. Как банально! 🚶‍♂️
Корреляция с акциями остается слабой и неустойчивой. Весьма неприятная правда. 🧩
Действия по цене благоприятствуют краткосрочным сделкам, а не долгосрочным трендам. Как это типично для 21-го века! 🕒

Крипторынки зависят не только от ликвидности, но и от готовности к риску. Хотя баланс Федеральной резервной системы снова вырос, Cowen предполагает, что это лишь вопрос управления резервами, а не безумных спекуляций прошлых лет. 🧠

Предыдущие бычьи рынки криптовалют были обусловлены оперативным реагированием на серьезные экономические потрясения. Эту ситуацию мы сейчас не наблюдаем. Крайне разочаровывающее отсутствие. 🙃

Bitcoin показывает слабую корреляцию с акциями, поскольку ликвидность остается избирательной.

Во время сильных бычьих фаз на рынке криптовалют, Bitcoin обычно движется в тесной связи с другими рисковыми активами, танец предсказуем, как вальс. Текущие корреляции, однако, показывают расхождение. 🔄

Акции и металлы по-прежнему связаны с капиталом, управляемым макроэкономическими факторами, в то время как криптовалюты торгуются с меньшей последовательностью. Крайне неприятное отсутствие единства. 🤝

Учитывая все это, Коуэн видит рынок в фазе переваривания, похожей на 2019 год. Ралли вероятны, и некоторые активы могут показать хорошие результаты на коротких периодах. Однако структурные ограничения сохраняются до тех пор, пока условия ликвидности, уровни участия и сигналы в блокчейне не будут перезагружены. На данный момент криптовалюта, кажется, лучше подходит для тактического позиционирования, чем для широкого, долгосрочного расширения. 🎯

Смотрите также

2026-01-17 18:09